东方证券：长安汽车(000625)预测2023-2025 年归母净利润113.91、80.59、101.82 亿元，维持可比公司23 年平均PE 估值19 倍，目标价21.85 元，维持买入评级。
1 月长安汽车整体销量迎来开门红。长安汽车2024 年1 月整体销量28.04 万台，同比增长63.2%，环比增长30.3%。据公司公告，2024 全年长安汽车销售目标为280万辆，其中长安引力125 万辆，长安启源25 万辆，深蓝汽车28 万辆，阿维塔9 万辆，长安凯程23 万辆，海外市场48 万辆。
1 月自主新能源品牌表现稳步向上。1 月长安自主品牌销量19.67 万辆，同比增长57.8%；自主品牌海外销量4.66 万辆，同比增长160.2%。1 月长安自主品牌新能源销量5.26 万辆，同比增长87.6%。1 月长安启源交付1.06 万辆，环比增长52.7%，成为最快实现单月交付过万的新能源汽车品牌；1 月深蓝汽车交付1.70 万辆，环比降低7.1%；1 月阿维塔交付7059 辆，环比增长15.6%，交付量再创新高。新车规划方面，一季度，定价13.99-21.69万元的增程皮卡长安猎手将开启交付，长安UNIZ亦将上市，新车定位全新紧凑型SUV，搭载的插电式混动系统源自全新混动平台，并将采用含宁德时代技术的最新电池产品，预计价格将在15 万元左右；二季度深蓝越野车G318 将上市；三季度，阿维塔旗下第二款SUV E15、深蓝C857、长安凯程G393 将正式亮相；四季度，新汽车CD701、阿维塔中型轿跑E16、长安启源C798、长安马自达J90A 等将陆续推出，公司计划到2028 年推出30 余款新能源汽车，不断丰富产品矩阵。
合资品牌1 月销量同比改善。长安福特1 月销量2.10 万辆，同比增长39.5%；长安马自达1 月销量9208 辆，同比增长128.8%。在2024 长安汽车全球伙伴大会上，长安汽车董事长朱华荣表示长安福特内部代号CX810 全新新能源产品和长安马自达内部代号J90A 车型，将在2024 北京车展上正式发布，预计新车将为合资品牌销量向上提供新动能。
预测2023-2025 年归母净利润113.91、80.59、101.82 亿元，维持可比公司23 年平均PE 估值19 倍，目标价21.85 元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。