开源证券:长电科技(600584)预计2023/2024/2025 年EPS 为0.85/1.89/2.27 元,维持“买入”评级

开源证券:长电科技(600584)根据公司2023 年度业绩预告指引,我们小幅调整公司盈利预测,预计2023/2024/2025 年归母净利润为15.29/33.75/40.56亿元( 前值为16.30/34.17/40.41 亿元), 预计2023/2024/2025 年EPS 为0.85/1.89/2.27 元(前值为0.91/1.91/2.26 元),当前股价对应PE 为28.7/13/10.8倍,公司作为国内封测龙头,有望率先受益封测行业复苏,维持“买入”评级。

公司2023Q4 业绩环比持续改善,维持“买入”评级公司发布2023 年年度业绩预告,2023 年公司预计实现归母净利润13.22~16.16亿元, YoY-59.08%~-49.99% ; 扣非归母净利润10.92~13.35 亿元,YoY-61.41%~-52.83%。其中2023Q4 实现归母净利润3.5~6.4 亿元,同比-55.26%~-17.5% , 环比-27.14%~+34.36% ; 扣非3.45~5.88 亿元, 同比-46.47%~-8.8%,环比-6.15%~+59.91%。根据公司2023 年度业绩预告指引,我们小幅调整公司盈利预测,预计2023/2024/2025 年归母净利润为15.29/33.75/40.56亿元( 前值为16.30/34.17/40.41 亿元), 预计2023/2024/2025 年EPS 为0.85/1.89/2.27 元(前值为0.91/1.91/2.26 元),当前股价对应PE 为28.7/13/10.8倍,公司作为国内封测龙头,有望率先受益封测行业复苏,维持“买入”评级。

2023H2 客户需求提升,在手订单持续回暖

2023 年全球终端市场需求疲软,半导体行业处于下行周期,导致客户需求下降,产能利用率降低。同时,受价格承压影响,整体利润下降。公司严格控制各项营运费用,抵消部分不利影响。2023 年全年业绩同比下降(-59.08%~-49.99%)比2023 年上半年业绩同比(-67.89%)下降幅度有所减缓,2023H2 部分客户需求有所回升,2023Q4 订单总额恢复至2023 年上半年同期水平。

先进封装需求强劲,国内封测厂龙头有望充分受益根据台积电2023 年度法说会,预计公司2024 年底CoWoS 产能将同比翻倍,但仍无法满足市场需求;并计划2025 年将持续扩产,预计未来几年CoWoS、3D-IC、SoIC 等先进封装相关市场CAGR 将超50%。长电科技作为国内本土封测厂龙头,在面向高性能、先进封装技术和需求持续增长的汽车电子、工业电子及高性能计算等领域持续投入,重点发展SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP 及XDFOI?

系列等先进封装技术,有望充分受益于新一轮行业应用需求增长。

风险提示:行业需求下降风险;行业竞争加剧风险;技术研发不及预期。

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