平安证券：科大讯飞(002230)我们认为，公司星火认知大模型在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等场景的持续落地，将为公司长期未来发展带来巨大的想象空间。我们坚持看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
事项：
1月30日，公司召开讯飞星火认知大模型V3.5升级发布会。
平安观点：
公司大模型持续迭代，进一步逼近GPT-4的最新水平。2024年1月30日，公司在讯飞星火认知大模型V3.5升级发布会上发布了星火大模型V3.5、星火语音大模型，以及首个深度适配国产算力的讯飞星火开源大模型。星火大模型V3.5基于“飞星一号”平台完成训练，在逻辑推理、语言理解、文本生成、数学答题、代码、多模态各个能力方面均实现大幅提升，具体而言，文本生成提升7.3%，语言理解提升7.6%，知识问答提升4.7%，逻辑推理提升9.5%，数学能力提升9.8%，代码能力提升8.0%，多模态能力提升6.6%。对标GPT-4，星火大模型V3.5的语言理解能力、数学能力均已超过GPT-4 Turbo，代码达到GPT-4 Turbo的96%，多模态理解能力达到GPT-4V 的91% ， 综合能力进一步逼近GPT-4Turbo的最新水平。同时，星火语音大模型首次发布，在首批37个主流语种上已整体超越OpenAI公司推出的 Whisper-large-v3，保持科大讯飞智能语音技术的国际领先水平。此外，公司还同时发布首个深度适配国产算力的讯飞星火开源大模型“星火开源-13B”。自公司2023年5月发布了星火认知大模型V1.0以来，星火大模型快速迭代。距离公司上一代对标GPT-3.5的讯飞星火V3.0发不仅三个月时间，讯飞星火V3.5再度迎来多维能力全面提升。根据公司规划，公司将在2024年上半年发布讯飞星火V4.0，全面对标GPT-4。公司在人工智能通用大模型领域坚定投入，对标GPT-4持续追赶并取得显著进展。
携手华为，打造国产算力底座。2023年8月，讯飞星火和华为昇腾联合发布自主可控的星火一体机，星火一体机可以在大中型企业和行业客户的内部网络环境部署，保障其大模型应用中的数据安全和个性化需求；在国产自主算力上实现训推一体，为客户高效打造安全可控的专属大模型，内置办公、代码、知识库、客服等场景包，场景价值快速落地，助 力行业数字化转型。2023年10月，公司联合昇腾生态共同发布“飞星一号”大模型算力平台，并启动对标GPT-4的更大参数规模的星火大模型训练。大模型的发展需要强大的算力支撑。2023人工智能计算大会上发布的《中国人工智能计算力发展评估报告》数据显示，2023年我国人工智能算力市场规模将达到664亿元，同比增长82.5%，人工智能算力需求高速增长。
面对全球领域的大模型竞争，国内需要算法和算力并重才能在保障安全的基础上，最大程度的受益于本次AIGC浪潮、实现人工智能技术的飞跃与赶超。公司与华为深度合作，共建国内自主可控的人工智能算力底座，在为公司大模型发展提供底层算力支持的同时，也积极响应了我国通用人工智能发展与安全并重的政策指引，助力国内通用人工智能产业生态的积极发展。
盈利预测与投资建议：我们维持对公司2023-2025年的业绩预测，EPS分别为0.29元、0.38元和0.50元，对应1月30日收盘价的PE分别约为139.9、107.5、82.3倍。公司是我国人工智能领域龙头企业。“讯飞星火认知大模型”的持续迭代升级，将持续提高公司在人工智能领域的核心竞争力，公司在我国人工智能领域的龙头地位将进一步巩固。2023年，公司在人工智能通用大模型领域高强度投入的背景下，仍然实现了业绩的稳健增长。我们认为，公司星火认知大模型在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等场景的持续落地，将为公司长期未来发展带来巨大的想象空间。我们坚持看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）竞争加剧风险。公司以人工智能技术及应用作为核心业务，在ChatGPT浪潮下，人工智能产业竞争将更加激烈，市场竞争加剧可能影响公司业绩。（2）星火大模型产品发展低于预期。公司星火大模型持续升级，并在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等场景持续落地，未来星火大模型还将向更广阔的产业领域延伸。若产品的市场拓展不及预期，则公司星火大模型产品发展将存在低于预期的风险。（3）商业化进程缓慢。人工智能技术要产生商业价值，仍需依靠合适的应用场景以落地，如因市场接受度低或其他因素导致落地进展缓慢，也将对公司经营造成压力。