瑞银:内险股短期应受降准提振 维持“防御性进攻”策略

瑞银发表报告指,中国人民银行预告将于2月5日下调存款准备金率50基点,释放1万亿元人民币流动性,若果股市气氛受到提振,内险股将会受惠,包括投资收益增加,以及估值提升。截至去年6月,该行挑选的内险股中,有10%至18%投资资金透过直接股票投资及互惠基金,投放于上市股票资产,大部分以公平值入账。另一方面,在市场流动性改善下,储蓄保险产品的回报较其他固定收益投资吸引,亦将推动保险销售。不过该行指,中期而言,减息周期对再投资回报构成挑战,利率下调压力将会打击内险板块的前景,削弱内含价值假设。 该行认为,宏观经济环境及整体市场气氛,继续是内险股的主要推动力,对内险股维持“防御性进攻”(offensive yet defensive)策略,进攻是借市场顺风寻找机会,当中中国平安被投资者视为与中国宏观经济高度相关,而中国太保以基本因素取胜。防守方面,在预防宏观风险下,较偏好中国财险,因产险业务周期性影响相对较低。

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