国泰君安：中航沈飞(600760)公司受益于“十四五”练兵备战背景下战斗机旺盛需求释放，叠加公司聚焦提质增效，盈利能力持续改善，业绩有望保持高速增长。我们维持2023-2025 年EPS1.13/1.53/2.01元，给予公司2024 年46.95 倍PE，维持目标价71.83 元，维持“增持”评级。
本报告导读：
1 月17 日公司发布业绩快报，2023 年实现归母净利润约30.08 亿元（+30.51%），符合预期。公司坚定主责主业，聚焦优质运营，加速创新变革，有望继续保持高速增长。
投资要点：
维持目标价71.83 元，维持增持。公司受益于“十四五”练兵备战背景下战斗机旺盛需求释放，叠加公司聚焦提质增效，盈利能力持续改善，业绩有望保持高速增长。我们维持2023-2025 年EPS1.13/1.53/2.01元，给予公司2024 年46.95 倍PE，维持目标价71.83 元，维持“增持”评级。
23 年业绩符合预期，利润端持续保持高速增长。公司2023 年实现营收462.48 亿元（+11.18%），归母净利润30.08 亿元（+30.51%），扣非净利润29.11 亿元（+32.81%），业绩符合预期。公司坚定首责主责主业发展思路，聚焦优质运营、加速创新变革，深化“三个沈飞”建设新局面，开拓“五个迭代”升级新高地，全面助推公司高质量发展和跨代转型升级。
大力推进高质量发展，盈利能力有望持续改善。1）我国较美国军机数量及代际的显著差距有望驱动战斗机行业持续较快增长；2）作为我国战斗机龙头，公司未来将致力于实现“研、造、修”一体化发展，加速能力建设，优化产业布局；3）伴随着军品定价机制改革，公司业务拓展、产品量价提升及管理水平改善，盈利能力有望持续改善，利润有望保持高速增长。
催化剂：新装备加速发展带来需求改善、军机维修能力显著补强、设计研发能力实现突破。
风险提示：新型号放量速度不及预期、维修等业务拓展速度不及预期。