华泰证券发布研究报告称，截至目前，尽管部分红海航线有所恢复，但事态发展仍存不确定性。红海是亚洲至欧洲航线的重要通道，每年约30%集运航线由亚洲-红海-苏伊士运河进入欧洲(根据Clarksons数据)，全球物流供应链再次面临扰动，欧洲运价大幅跳涨。截止1月1日，SCFI上海至欧洲/上海至地中海航线运价周环比上涨80%/70%，预计受该事件影响，1月欧线/地中海航线运价环比将进一步上涨;油运/干散市场处于季节性淡季，短期运价影响有限。建议密切关注后续事态进展对全球供应链扰动的影响，若持续时间较长，将逐步传导至集运其他航线及油运/干散运价。
▍华泰证券主要观点如下：
欧线运价大幅跳涨，其他航线逐步被传导
受红海事件影响，集运市场再次面临供应链扰动和船期延误，多家集运公司宣布部分航线绕行好望角，导致全航程时间增加约20天。截至1月1日，SCFI(上海集装箱出口运价指数)较12月1日(事件发生前)上涨24%，其中上海至欧洲/地中海航线大幅上涨217%/177%;
其他航线逐步被传导，上海至美西/美东/东南亚航线上涨55%/46%/8%。预计短期受绕行影响，1月各航线运价周环比将进一步上涨，需密切关注后续事态进展及持续性。
油运/干散短期影响有限，中长期影响需密切关注事态持续性
根据Clarksons数据，红海航道对集装箱海运市场影响最为直接，每年约30%集运船舶经该海域通往欧洲;油运/干散受货品结构和航线分布的差异，影响相对较弱，每年约11%/4%全球原油轮/散货船通过红海进入苏伊士。另一方面，考虑当前季节性淡季，红海事件对短期油运/干散运价影响有限。
截至1月1日，原油BDTI/成品油BCTI/干散BDI运价指数较12月1日表现+2%/+15%/-34%。若事态持续，将导致油运/干散货船绕行，推升运价。
中长期：集运面临较大新船交付压力;油运/干散供给趋紧，支撑运价中枢
中长期看，24-25年集运市场面临大量新船交付，行业供给大幅增加，或压制运价表现。根据Alphaliner数据，24/25年全球集运市场船舶供给同比增长(假设拆船率1.5%/1.4%)9.3%/4.9% vs需求同比增速2.2%/3.0%，供给过剩压力较大。
油运/干散新船订单处于历史低位，行业供给趋紧。根据Clarksons数据，24/25年全球原油轮供给(不考虑拆船)同比增长0.8%/1.3% vs 需求增长4.9%/2.4%;干散供给(不考虑拆船)同比增长3.2%/3.8% vs 需求增长1.8%/1.6%。
风险提示：
1)地缘政治风险;2)运价低于预期;3)船舶供给高于预期。