天风证券发布研报表示，游戏行业的监管核心出发点在于规范行业发展、共同促进行业繁荣。从行业长期发展看，除了游戏厂商本身的创新能力，其发展驱动因素还包括XR硬件设备迭代、AI持续发展、出海等，建议跟进各方意见反馈和新规落地情况。
天风证券的主要观点如下：
事件：12月22日，国家新闻出版署发布关于公开征求《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》意见的通知，其中包括“限制游戏过度使用和高额消费”、“禁止强制对战”、“随机抽取”等条目引起市场较大反响和关注。12月23日，据中国新闻出版广电报，国家新闻出版署有关负责人表示，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，在听取各方意见的基础上进一步修改完善。
征求意见稿主要系弥补19年法规废除后的监管空白，核心为引导行业繁荣规范发展
2018年在国务院进行机构改革的大背景下，文化和旅游部暂缓对网络游戏的监管，并于4月暂停办理网络游戏运营备案，网络游戏的监管责任逐渐转移到中宣部。2019年文旅部出台的《网络游戏管理暂行办法》废止后，版署尚未有新管理办法出台。此次征求意见稿出台一定程度上或有利于弥补行业的监管空白。此外，根据征求意见稿第四十九条“出版主管部门保障、促进网络游戏产业的发展与繁荣”以及12月23日版署回应，监管强调其核心出发点仍是规范行业发展中存在的问题，促进行业本身繁荣发展。
部分企业已就新规作出回应，持续跟进细则落地和实际执行情况
此次征求意见稿对网络游戏出版单位许可准入标准(第六条)、网络游戏审批制度(第十二条)、禁止强制对战(第十七条)、限制游戏过度使用和高额消费(第十八条)、技术测试规范(第二十一条)、随机抽取(第二十七条)、未成年人保护(第四章)均有涉及，并且在第六章保障与奖励中对精品原创游戏、国际合作、优秀单位和个人奖励方面也有作出规定。截至12月25日，已有部分游戏公司对此意见稿作出回应，如腾讯表示“新的管理办法征求意见稿对于游戏合理的商业模式，运营节奏等关键要素并无本质改变。腾讯游戏将继续坚持技术创新，文化引领的精品战略，在主管部门的支持下，践行中国游戏产业的高质量发展”，网易表示“本次征求意见稿的发布主要是弥补2019年以后相关管理办法缺失问题，不会对网易业务造成本质影响。网易游戏始终严格贯彻落实未成年人防沉迷等各项规章制度和要求。对于新发布的征求意见稿，我们会积极参与意见反馈。我们相信新规的出台，将会更有利于消费者权益保护，有利于游戏企业不断进步，进而推动整个游戏行业持续高质量、健康有序发展”。
12月发放新一批国产和进口版号，共145款游戏获批，版号核发稳定
12月22日，国家新闻出版署公布新一批进口游戏版号，40款新游获批，包括完美世界《一拳超人：世界》、吉比特《烛火地牢2》、恺英网络《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》、中手游《火影忍者：木叶高手》、心动公司《挺进地牢》等。12月25日，新一批国产游戏版号下发，共105款游戏获批(单次审批数量首次突破百款)，包括腾讯《逆战：未来》《塔瑞斯世界》、网易《四方域之诗》《萤火突击》、恺英网络《三国：天下归心》《王者传奇2》、心动公司《心动小镇》、冰川网络《超能觉醒》、掌趣科技《命运与秩序》、吉比特&青瓷《迷途之光》、西山居《东方：平野孤鸿》等。
风险提示：宏观经济风险;行业竞争加剧;技术推进不及预期;政策变化导致企业营收下滑风险等。