平安证券：保利发展(600048)维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS为1.63元、1.70元、1.87元，当前股价对应PE分别为5.9倍、5.7倍、5.1倍。公司销售业绩稳健，拿地积极聚焦，行业格局优化下份额提升趋势明确，股份回购及实控人增持彰显发展信心，维持“推荐”评级。
事项：
公司公布回购股份及实控人增持计划公告。
平安观点：
股份回购与实控人增持双管齐下，彰显发展信心：为维护公司价值与股东权益，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过3个月，回购价格不超过15.19元/股，资金总额不低于10亿元（含）、不超过20亿元（含）。同时公司实际控制人保利集团计划在未来12个月内，以自有或自筹资金通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持价格不超过15.19元/股，增持金额不低于2.5亿元、不超过5亿元。本次回购及增持金额合计12.5-25亿元，按回购及增持价格上限估算，拟回购及增持股份占公司总股本比例为0.69%-1.37%，彰显对公司长期投资价值认可、未来发展信心。
销售业绩稳健，积极获取土地：公司1-11月销售金额3995亿元，同比微降0.2%，销售规模稳居克而瑞全口径排行榜首位；前三季度营业收入1925.1亿元，同比增长23.1%，归母净利润132.9亿元，同比增长1.3%。
1-11月拿地面积806万平米、拿地金额1302亿元，拿地销售面积比35.7%、拿地销售金额比32.6%，并持续向核心城市核心区域集中。
投资建议：维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS为1.63元、1.70元、1.87元，当前股价对应PE分别为5.9倍、5.7倍、5.1倍。公司销售业绩稳健，拿地积极聚焦，行业格局优化下份额提升趋势明确，股份回购及实控人增持彰显发展信心，维持“推荐”评级。
风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险：若购房者信心不足、销售修复低于预期，将对公司发展产生负面影响；2）核心城市地块获取概率降低风险：房企拿地策略趋同之下，核心城市核心地块竞争仍相对激烈，获地难度增加或导致公司优质土储获取不足风险；3）盈利能力进一步下探、减值计提等风险。