平安证券:保利发展(600048)回购增持彰显信心 销售业绩维持稳健

平安证券:保利发展(600048)维持原有预测,预计公司2023-2025年EPS为1.63元、1.70元、1.87元,当前股价对应PE分别为5.9倍、5.7倍、5.1倍。公司销售业绩稳健,拿地积极聚焦,行业格局优化下份额提升趋势明确,股份回购及实控人增持彰显发展信心,维持“推荐”评级。

事项:

公司公布回购股份及实控人增持计划公告。

平安观点:

股份回购与实控人增持双管齐下,彰显发展信心:为维护公司价值与股东权益,公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份,回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过3个月,回购价格不超过15.19元/股,资金总额不低于10亿元(含)、不超过20亿元(含)。同时公司实际控制人保利集团计划在未来12个月内,以自有或自筹资金通过集中竞价交易方式增持公司股份,增持价格不超过15.19元/股,增持金额不低于2.5亿元、不超过5亿元。本次回购及增持金额合计12.5-25亿元,按回购及增持价格上限估算,拟回购及增持股份占公司总股本比例为0.69%-1.37%,彰显对公司长期投资价值认可、未来发展信心。

销售业绩稳健,积极获取土地:公司1-11月销售金额3995亿元,同比微降0.2%,销售规模稳居克而瑞全口径排行榜首位;前三季度营业收入1925.1亿元,同比增长23.1%,归母净利润132.9亿元,同比增长1.3%。

1-11月拿地面积806万平米、拿地金额1302亿元,拿地销售面积比35.7%、拿地销售金额比32.6%,并持续向核心城市核心区域集中。

投资建议:维持原有预测,预计公司2023-2025年EPS为1.63元、1.70元、1.87元,当前股价对应PE分别为5.9倍、5.7倍、5.1倍。公司销售业绩稳健,拿地积极聚焦,行业格局优化下份额提升趋势明确,股份回购及实控人增持彰显发展信心,维持“推荐”评级。

风险提示:1)楼市复苏持续性不及预期风险:若购房者信心不足、销售修复低于预期,将对公司发展产生负面影响;2)核心城市地块获取概率降低风险:房企拿地策略趋同之下,核心城市核心地块竞争仍相对激烈,获地难度增加或导致公司优质土储获取不足风险;3)盈利能力进一步下探、减值计提等风险。

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