中金发布研究报告称，2023年复盘：AI变革驱动板块估值底部修复。2023年，AIGC、卫星互联网、5G-A等产业变革纷呈，作为应用端演进的底层信息支柱，通信设备板块迎来估值与关注度的共振向上。展望2024年，该行建议关注通信设备行业四大机遇：1)AI产业加速探索商业正循环模式，应用发展带动新型基础设施景气攀升;2)5G-A标准落地，有望催生新兴产业机遇;3)“十四五”第四年，东数西算规划有望加速落地;4)“一带一路”提振产业链出海机遇。
中金观点如下：
产业端，建议积极关注AI应用与5G技术的深化演进。
AI市场方面，该行预计2024年更多的AI业务有望进入规模落地阶段，产业将加速探索商业正循环的有效模式，多模态的AI应用或将多面开花。在此背景下，AI推理环节的相关国产硬件产业链投资机会值得重视，硅光、LPO等确定性较强的光模块迭代方向蕴含结构性机遇。此外，物联网以广泛存在的终端作为触达点，获取海量优质数据，为人工智能的发展提供了重要的数据基础，该行认为有望加速赋能AI在更多边缘侧的创新和应用，行业本身需求亦将迎来增长。电信市场方面，3GPP规划Rel-18将于2024年3月完成协议设计，该行认为5G-A的产业发展有望于2024年逐步开启，为匹配5G-A更高的网络速率与容量要求，毫米波通信有望迎来加速落地，相关产业链有望迎来结构化机遇。
政策端，东数西算和一带一路分别有望从国内和出海两个市场形成积极催化。
国内方面，随着“十四五”迈入第四年，东数西算的政策有望加速推进，算力向西部的统筹迁移或将提速落地，西部地区相关的项目采购可能会带动国内通信设备需求超预期。出海方面，“一带一路”合作国家仍拥有较多未接入网络人口，随着我国卫星互联网的技术提升及产业发展，其有望作为信息化基建的重要组成部分，向“一带一路”沿线国家能力输出;而“一带一路”与沙特“2030愿景”在地区发展上优势互补、精神契合，相互衔接之后有望为我国智慧城市相关产业链中领先的在位厂商带来出海机会。
风险提示：信息基建投资不及预期;AI等新技术发展的不确定性;贸易及科技摩擦。