东方证券：广汽集团(601238)预测2023-2025 年EPS 分别为 0.66、0.72、0.83 元，维持可比公司23 年PE 平均估值17 倍，对应目标价11.22 元，维持买入评级。
广本销量环比继续好转。广本9 月销量6.14 万辆，同比下降11.0%，环比增长44.7%；1-9 月累计销量43.58 万辆，同比下降23.9%。广本9 月共有雅阁、皓影、型格三款车型热销破万，2023 年5 月20 日上市的新一代雅阁9 月销量1.53 万辆，前三季度累计销量11.51 万辆；皓影销量为1.46 万辆，前三季度累计销量8.58 万辆；型格销量为1.42 万辆，前三季度累计销量8.47 万辆。广本增城工厂生产的3款奥德赛正式出口日本市场销售，系本田首次从中国向日本出口新车，预计2023 年冬季将在日本市场正式交付使用。国内雅阁、皓影、型格等车型保持良好销量表现，叠加奥德赛出海日本，双重发力有望推动广本销量改善。
广丰销量同比降幅收窄，环比大幅改善。广丰9 月销量9.24 万辆，同比下降3.8%，环比增长30.9%；1-9 月累计销量68.58 万辆，同比下降10.3%。9 月锋兰达销量2.26 万辆，凯美瑞销量2.33 万辆，威兰达销量1.46 万辆，雷凌销量1.09 万辆。10 月10 日，广丰官方公众号宣布旗下智能电混双擎累计销量突破100 万大关，成为业内首个达成HEV 百万台的车企，展现了广汽丰田在智电领域的强大统治力。
广汽自主销量同比实现上涨，广汽埃安销量节节攀升。广汽自主9 月销量3.73 万辆，同比增长11.3%，环比下降0.8%；1-9 月累计销量29.60 万辆，实现同比增长10.7%。广汽传祺9 月销量3.73 万辆，同比增长11.3%，1-9 月累计销量29.60 万辆，同比增长10.7%。9 月传祺M8 销量0.93 万辆，为传祺旗下销量最高车型。广汽埃安9 月销量5.16 万辆，同比增长71.9%，环比增长14.6%；1-9 月累计销量35.10 万辆，同比增长92.5%。9 月Aion Y 销量2.75 万辆，Aion S 销量2.15 万辆，分别排集团销量第一和第四。新车方面，传祺E8 有望10 月15 日开启预售，新车定位中型MPV；传祺ES9 于10 月1 日开启预售，4 款车型预售价22.98-26.98万元，新车外形除旅行者造型外还提供龙鳞翼造型；10 月9 日，定位纯电超跑的昊铂SSR 正式上市，共3 款车型，售价区间为128.6-168.6 万元；定位中大型纯电轿跑SUV 的埃安昊铂HT 渲染图于10 月上旬公布，预计11 月亮相预售并年内上市，昊铂新车有望助力广汽埃安销量延续强势表现。
预测2023-2025 年EPS 分别为 0.66、0.72、0.83 元，维持可比公司23 年PE 平均估值17 倍，对应目标价11.22 元，维持买入评级。
风险提示
乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期。