东方证券：长安汽车(000625)预测2023-2025 年归母净利润113.91、80.59、101.82 亿元，可比公司23 年平均PE 估值21 倍，目标价24.15 元，维持买入评级。
事件：公司宣布与华为签署《投资合作备忘录》，共同设立智能汽车新公司。
拟与华为深化战略合作，打造汽车智能化开放平台。据公司公告，11 月25 日公司与华为签署《投资合作备忘录》。华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的新公司，长安拟投资该新公司并展开战略合作，投资比例不超过40%；根据备忘录，华为拟将智能驾驶解决方案、智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD、智能车灯等智能汽车解决方案业务的核心技术、人员、资产整合至新公司，新公司将致力于成为智能汽车技术的领先公司，并作为智能汽车开放平台，对华为现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开发股权，成为股权多元化的公司。预计华为将借助新公司继续帮助车企造好车、卖好车，与战略合作车企携手加速智能化技术商业化落地，推动中国智能汽车产业向规模化、集约化、共享化发展。
华为智能化技术有望赋能公司，助力公司智能化竞争力提升。公司此前已与华为展开多次战略合作：2021 年11 月，公司与华为、宁德时代共同打造的高端智能汽车品牌阿维塔正式首发；2023 年8 月，深蓝汽车与华为签署合作框架协议，双方将在智能化领域展开合作。此次公司与华为深化合作并打造智能汽车开放平台，预计华为在智能驾驶、智能座舱、智能车云等领域的核心技术将为公司深度赋能，助力公司加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，公司智能化竞争力将有望持续提升。
阿维塔12 订单火热，自主新能源品牌持续向上发展。据深蓝汽车公众号，深蓝汽车10 月交付量达15513 辆，深蓝SL03i、深蓝S7i 于11 月6 日上市，搭载深蓝高阶智能驾驶辅助Deepal AD，有望带动深蓝汽车销量向上。阿维塔10 月交付量达3888 辆，创下单月新高；11 月10 日，阿维塔品牌旗下首款轿车阿维塔12 正式上市，共推出3 个版本，售价30.08-40.08 万元，预计将于12 月开启交付。阿维塔12 采用宁德时代CTP 定制高性能高安全三元锂电池，搭载750V 全栈高压快充平台，可20 分钟快速补电50%；座舱方面，阿维塔12 搭载基于HarmonyOS 4 开发的鸿蒙座舱，全系标配15.6 英寸华为智慧中控屏+35.4 英寸4K 一体远端屏，作为轿跑首发前排全体感双零重力座椅，后排定制双能量井脚踏下潜设计，提供全舒展大空间；智能驾驶方面，阿维塔12 搭载华为高阶智能驾驶系统ADS2.0，全系标配包含3 颗隐藏式激光雷达在内的29 个传感器，支持19 项主动安全功能及 APA、RPA、AVP 等丰富的辅助泊车功能。据阿维塔公众号，阿维塔12 上市6 天大定量突破1.5 万辆，预计阿维塔12 交付后将助力阿维塔销量持续提升。
预测2023-2025 年归母净利润113.91、80.59、101.82 亿元，可比公司23 年平均PE 估值21 倍，目标价24.15 元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。