开源证券：长安汽车(000625)考虑到公司与华为合作深化后智能化水平有望大幅提升，我们维持公司2023-2025 年业绩预测，预计2023-2025 年归母净利分别为100.9 /105.0/110.6 亿元，对应EPS 为1.02/1.06/1.11 元，当前股价对应PE为17.5/16.8/16.0 倍，维持公司“买入”评级。
携手华为成立智能汽车解决方案新公司，新公司有望吸引其他车企战略持股11 月25 日，公司与华为签署《投资合作备忘录》，拟合资成立一家提供智能汽车解决方案的公司，业务范围涵盖智能驾驶、智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD、智能车灯等，将获得华为全栈自研智能化技术加持。其中长安拟持股比例不超过40%，且新公司后续有望获得华为其他战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等的股权投资。考虑到公司与华为合作深化后智能化水平有望大幅提升，我们维持公司2023-2025 年业绩预测，预计2023-2025 年归母净利分别为100.9 /105.0/110.6 亿元，对应EPS 为1.02/1.06/1.11 元，当前股价对应PE为17.5/16.8/16.0 倍，维持公司“买入”评级。
与华为合作进一步加深，公司汽车智能化水平有望更上一层楼公司与华为通过HI 模式深入推进智能汽车业务合作，其中阿维塔11 鸿蒙版上市7 天大定数破5000 台；阿维塔12 搭载鸿蒙OS 4 和ADS 2.0，上市6 天大定数突破15000 台；深蓝也于8 月16 日与华为就智能化领域展开合作，智能电动业务有望加速发展。而此次与华为合资成立智能汽车解决方案新公司后，公司有望更大程度地获得华为全方位智能化技术支持，从而推动其汽车业务进一步发展。
华为智能汽车业务有望迎来加速渗透，产业链公司将全面受益华为凭借自身智能化技术、品牌效应、销售服务等，通过零部件、HI、智选模式赋能车企，现已推出问界新M7 及M9、智界S7、阿维塔12 等多款备受青睐的车型，其智能化技术尤为领先：(1)智能驾驶方面，ADS 2.0 2023 年底有望实现全国无图NCA；(2)智能座舱方面，鸿蒙4.0 推动出行体验不断提升。于华为而言，借助长安在中低端汽车市场的布局，更为紧密的合作有望推动华为智能汽车业务打开中低端市场。同时，鉴于新公司未来有望获得更多有战略价值车企的投资，相关车企有望获华为进一步赋能，国内深度配套华为产业链的公司也将全面受益。此外，华为深化智能化业务布局，有望加速带动智驾行业技术进步及落地。
风险提示：公司新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨等。