兴业证券：迈瑞医疗(300760)我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025年EPS 为9.53 元、11.52 元、13.90 元；对应11 月1 日收盘价，PE 分别为29.7、24.5、20.4 倍，维持“买入”评级。
近日，迈瑞医疗发布了2023 年三季报。前三季度，公司实现营业收入273.04亿元，同比增长17.20%；实现归母净利润98.34 亿元，同比增长21.38%；实现扣非归母净利润96.86 亿元，同比增长21.02%。
公司2023Q3 单季度实现营业收入88.28 亿元，同比增长11.18%；实现归母净利润33.92 亿元，同比增长20.52%；实现扣非归母净利润33.45 亿元，同比增长21.35%。
点评：2023Q3 国内公立医院招投标活动放缓，使得生命支持产线增速有所调整，但对试剂类业务影响相对有限。在海外市场，公司基于过硬的产品力、本土化平台建设以及前期高端客户积累，在三大产线的推广上实现显著提速。此外，得益于公司产品结构优化与高端产品发力，公司毛利率、净利率提升；同时公司Q3 进行合理控费，实现归母净利润同比稳健增长。
盈利预测与评级：招标采购放缓具有短期性，不影响终端长期需求。随着市场不断规范，公司在产品竞争力、品牌影响力、临床服务能力上的优势将进一步彰显，有望驱动公司市占率及盈利能力持续提升。同时，公司在海外推广渐入佳境，预计海外市场将进一步成为公司的增长核心，支撑公司长期稳健增长。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025年EPS 为9.53 元、11.52 元、13.90 元；对应11 月1 日收盘价，PE 分别为29.7、24.5、20.4 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变化，研发进度不及预期，海外推广不及预期，行业竞争加剧等。