开源证券发布研究报告称，11月17日央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会。会议明确支持房地产和融资平台两大行业的风险化解，注重信贷投放的稳定性，政策导向明确，政策力度有望加强。该行认为优质城农商行和高股息大行有望受益，更加看好：1)主线一：优质区域性银行估值修复，如宁波银行(002142.SZ)、成都银行(601838.SH)、江苏银行(600919.SH)等。2)主线二：关注大行的高股息配置逻辑，如工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)、邮储银行(601658.SH)等。
事件：11月17日央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会。本次会议重在学习和落实10月底中央金融工作会议精神，主要围绕信贷、房地产、城投化债等热点话题展开，对于年末及2024年的金融资源摆布具有一定指导意义。此次会议规格较高，参会机构包含监管机构、银行、AMC和证券公司等多方金融系统参与者。
开源证券观点如下：
信贷投放：强调信贷均衡投放，兼顾年末与“开门红”
总量上，与Q3货币政策例会一脉相承，重提“落实好跨周期和逆周期调节”，强调信贷均衡投放，统筹考虑2023年后两个月和2024年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进经济稳定增长。10月信贷总量与预期持平，但结构上中长贷较弱，信贷总量的持续性或有不足。该行梳理发现，历史上央行牵头的信贷相关座谈会召开次月，社融及人民币贷款总量大多有超预期表现。
结构上，本次座谈会重提“盘活存量金融资源”，或鼓励银行等金融机构采用ABS、不良贷款核销等方式盘活存量信贷资产，有望以此拉动中长贷的增长。与8月18日的电视会议的提法一致，本次会议重提“增强金融支持实体经济的可持续性”，意在重申对银行合理利润的呵护。该行测算2023年前三季度上市银行净息差均值为1.80%，已触及EPA该项目满分标准，息差管理压力较大，预计存款挂牌利率仍有下调空间，但下调时机仍在酝酿，最快年内或将落地。
房地产金融：肯定此前政策效果，重提“保交楼”
会议肯定了金融部门从供需两端综合施策，“三支箭”和按揭贷款优化政策取得良好效果。结合近日召开的房企座谈会，对于房地产风险化解和高质量发展的政策导向十分坚定，兼顾房地产的存量化险+增量重构：一是重提“加大保交楼金融支持”，推动行业并购重组，或与近期个别房企出险有关;二是强调推动构建房地产发展新模式。目前房企出险接近尾声，多数银行对于地产敞口已计提较为充足的拨备，未来信贷资源或更多向保障性住房、租赁房等方向倾斜。
城投化债：明确化债模式，要求化解存量+严控增量
明确引导金融机构与融资平台开展平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式以时间换空间，实现风险共担，市场对银行城投风险敞口的担忧有望进一步缓解。此外，会议明确提出“配合地方政府稳妥化解存量、严格控制新增”，预计银行的城投敞口继续保持平稳压降态势。
风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等。