建银国际发研报指，中兴通讯(00763)三季报喜忧参半，营收同比下降12.4%或环比下降9%至287亿元，比市场预期低18%。毛利率则同比增长6.5个百分点至44.6%，这得益于运营商业务竞争不激烈和有效的成本控制。至于净利润同比增长5%或环比下降16%至24亿元，较一致预期高9%。
该行指，销售额下降仅为短期阵痛；创新业务是未来的驱动力。据该行估计，2023年第三季度，公司三大业务板块（运营商网络、政府和企业、消费者）的营收同比均有所下降。然而，5G基站的收入确认延迟以及海外业务的稳步增长将有助于营收的季度环比增长。随着AI服务器、手机和其他消费电子产品的新产品推出，该行预计中兴通讯的创新业务（服务器和存储、终端、5G工业）将在2023财年和2024财年继续实现增长。
该行微调2023财年的盈利预测以反映毛利率好于预期，但将2024/25财年的盈利预测降低3%/3%。该行将H股目标价由36港元下调至30.00港元，A股目标价由50元人民币下调至43.00元人民币。目前H股的市盈率为7倍，而A股的市盈率为12倍。在此价格下，该行认为其下行风险有限且风险回报具有吸引力。