西部证券：爱美客(300896)预计公司2023~2025 年EPS 为8.51/11.87/15.93 元，对应最新PE 分别为38.4/27.5/20.5 倍，维持“增持”评级。
事件：近日公司发布公告称与韩国Jeisys Medical Inc.签订经销协议，授权爱美客为其旗下Density 和LinearZ 医疗美容治疗设备及配套耗材在中国内地的独家经销商。
获Jeisys 内地独家经销权，布局光电类医疗设备市场。通过此次合作，公司将两款在韩国已处于商业化阶段的皮肤无创抗衰仪器引入国内，后续均需国内临床试验及注册，预计2~3 年通过Ⅲ类医疗器械证获批上市，公司新拓展光电类医疗设备市场，进一步丰富医美产品管线，打开市场新的增长空间。
韩国JeisyS 公司拥有超声波、射频等多领域的产品管线，目前该公司在我国药监局共有5 款医疗器械获批，其中明星产品INTRAcel PRO 黄金射频微针采用不锈钢针体及FDA 认证绝缘涂层，有效促进皮肤年轻化；超声设备LinearZ 分为点模式（Dot Mode）和线模式（Linear Mode），可根据治疗区域和皮肤结构调整能量模式和到达深度，以实现皮肤年轻化; 射频设备Density 可直达肌肤深层，促进胶原蛋白和弹力再生，与热玛吉的单极射频相比，Density 具有6.78MHz 单极型和双极型两种高频能量，对于面部下垂、皱纹具有良好的改善效果。
产品+产能布局接续发力，尽显增长韧性。近年来，光电医美行业凭借其创伤小、恢复期短，受到消费者青睐，市场规模快速增长。公司获Jeisys 光电类医疗设备新品内地独家经销权，医美版图下一城，医美龙头综合竞争力再上新台阶: 近日公司投资美丽健康产业化创新建设项目，扩大凝胶类、溶液类等现有产品产能的同时及进一步推进涂抹式给药器等新产品的产业化，践行以科技的力量为消费者创造美与健康的生活理念。
投资建议：预计公司2023~2025 年EPS 为8.51/11.87/15.93 元，对应最新PE 分别为38.4/27.5/20.5 倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；新品推广不及预期；行业监管环境变化。