银河证券：顾家家居(603816)公司为软体家居龙头，大家居战略路径清晰，持续推进品牌、产品及渠道建设，内外销协同持续扩张，盈峰入主有望带来资源加持，看好公司未来成长，预计公司2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益2.52 / 2.89 / 3.39元/股，对应PE 为15X / 13X / 11X，维持“ 推荐”评级。
事件：公司控股股东、一致行动人及实控人于2023 年11 月9 日与盈峰睿和投资签署了《顾家家居股份有限公司战略合作暨股份转让协议》。盈峰睿和投资以协议转让的方式受让顾家集团和TB Home 共计持有的2.42 亿股顾家家居股份，占比总股本29.42%，价格为42.58 元/股，转让总价为102.99 亿元。
盈峰入股战略布局，看好未来协同发展。交易完成后，盈峰睿和投资将成为公司控股股东，何剑锋先生将成为公司实控人。同时，双方亦建立战略合作关系，将充分发挥双方在各自领域的核心竞争力和资源优势，围绕家居领域业务进行拓展布局，并优化公司治理，推动公司快速成长。何剑锋先生为美的集团实控人何享健之子，具备丰富的家居产业资源，未来有望导入助力公司实现高质量发展。
高潜品类快速成长，加大投入一体化整家。公司为沙发行业龙头，具备优异的品牌实力及产品力，布局床垫、功能沙发及全屋定制三大高潜品类实现快速突破。2022 年，公司沙发/床类/定制业务营收规模分别达到89.72/35.57/7.62亿元，5 年CAGR 分别为19.43%/32.06%/54.58%。同时，公司大力推动一体化整家发展，通过全品类一体化研发设计和制造能力，实现九大核心品类有机集成，满足消费者一站式需求的同时通过品类协同实现客单价的提升。
坚持1+N+X 渠道战略，区域零售中心提高效率。公司坚定布局1+N+X 渠道战略，加快布局多品类融合大店，并持续巩固专业店优势，不断探索未来渠道的可能性，未来将以系列单店、综合店、场景融合店、融合大店四种店态适配多类消费场景。同时，公司建设多个区域零售中心，有效地提升渠道运营效率及终端经营质量：根据区域情况配置资源，以对市场进行高效反馈，精细投放资源；并赋予终端决策灵活权，因地制宜，调整产品和营销打法。
投资建议：公司为软体家居龙头，大家居战略路径清晰，持续推进品牌、产品及渠道建设，内外销协同持续扩张，盈峰入主有望带来资源加持，看好公司未来成长，预计公司2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益2.52 / 2.89 / 3.39元/股，对应PE 为15X / 13X / 11X，维持“ 推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；市场竞争加剧的风险。