浙商证券：浪潮信息(000977)考虑到美国逐步加大芯片限制的情况，因此预计公司23-25 年营业收入730.75 /840.29 /924.32 亿（+5.10%/+14.99%/+10.00%），归母净利润15.36/20.36/23.12 亿（-26.17%/+32.57%/+13.56%），对应PE 为28.92/21.81/19.21，维持“买入”评级。
公司披露了2023 年三季报，前三季度营收480.96 亿，同比-8.85%，归母净利润7.87 亿，同比-49.12%，扣非归母净利润4.30 亿，同比-69.30%，业绩超预期。
单季度收入高增，毛利率暂时承压
单Q3 营收232.99 亿，同比+30.04%，归母净利润4.61 亿，同比-22.06%，扣非归母净利润4.19 亿，同比-25.63%；毛利率7.82%，同比减少3.6pct，环比减少2.6pct。
推动AIGC 技术创新，G7 平台支持多种加速芯片单Q3 销售/管理/研发费用率为1.55%/0.59%/3.19%，同比减少0.59/0.18/1.16pct；公司持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局，公司发布的全新一代 G7 算力平台，涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的 16 款产品，采用开放多元的架构设计，支持x86、ARM 等国际国内8 种通用处理器和51 种加速芯片。
加大备货，供应体系逐步多元
公司近三个月持续加大备货力度，Q3 末公司存货达到211 亿，同比+24.93%，于二季度末环比+5.48%， 公司将JDM 商业模式的探索同供应链创新相结合，将人工智能、5G、边缘计算、云计算等新技术融入供应链之中， 打造了数字化、智能化的供应链管理系统，提供科学决策依据，通过趋势预判、策略备货、核心部件验证替换等，减少供应链波动。
盈利预测和估值
考虑到美国逐步加大芯片限制的情况，因此预计公司23-25 年营业收入730.75 /840.29 /924.32 亿（+5.10%/+14.99%/+10.00%），归母净利润15.36/20.36/23.12 亿（-26.17%/+32.57%/+13.56%），对应PE 为28.92/21.81/19.21，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争风险、汇率波动的风险、人力成本上升的风险、技术更新换代的创新风险、管理风险、供应链风险等。