西部证券：中科曙光(603019)我们预测公司 2023-2025 年营收分别为154.22、181.18、212.05亿元，归母净利润分别为20.40、25.93、33.13 亿元，继续看好公司作为超算龙头以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。
事件：中科曙光发布 2023 年三季报：公司前三季度实现营收77.58 亿元，同比增长 5.03%；实现归母净利润为7.50 亿元，同比增长14.78%。
业绩整体符合预期，盈利能力增强，利润稳健增长。2023 前三季度，公司坚持投入研发，销售费用\管理费用\研发费用分别为4.57\1.97\8.58 亿元，分别同比+21.87%/-8.36%/+10.42%；销售毛利率25.88%(同比+1.78pct)。Q3 单季度，公司实现营收23.57 亿元，同比下滑0.27%；实现归母净利润2.06 亿元，同比增长20.11%。
算力需求飙升，公司抓住新机遇有望迎来业务飞跃。1）公司在算力领域积极投入，提前布局。在“东数西算”工程和各地数据中心建设启动以来，积极参与国家算力枢纽节点建设，取得了显著成果。2）公司建设“全国一体化算力服务平台”提供高性能、低能耗的产品及方案，实现了智能算力、通用算力资源的融合调度及弹性供给，为用户带来更加可靠、便捷的服务。3）公司形成独具特色的“绿色算力、异构计算、智能计算、桌面计算、智能计算”，为未来可持续发展奠定坚实基础。
坚持创新驱动，持续完善高端计算生态。公司始终专注于高端计算机等核心产品的研发，已经精通了包括高端计算机、存储、系统软件、云计算和大数据等领域的关键技术。同时，在部件性能管理、产品稳定性、高速互联等方面，公司持续优化产品性能，全面提升服务器的可扩展性和可管理性。
投资建议：我们预测公司 2023-2025 年营收分别为154.22、181.18、212.05亿元，归母净利润分别为20.40、25.93、33.13 亿元，继续看好公司作为超算龙头以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。
风险提示：服务器行业需求不及预期、竞争加剧风险、国产化进程不及预期、贸易摩擦加剧带来的供应链风险。