中邮证券：闻泰科技(600745)我们预计公司2023-2025 归母净利润29.4/36.8/42.2 亿元，维持“买入”评级。
事件
2023 年10 月25 日，闻泰科技发布2023 年三季度报告，前三季度公司实现营业收入444.12 亿元，同比增长5.53%；归母净利润21.00亿元，同比增长8.08%。其中，第三季度实现营业收入152.06 亿元，同比增长11.90%，归母净利润8.48 亿元，同比增长11.42%。
投资要点
布局全球市场，半导体业务表现较强韧性。半导体业务Q3 实现营收39.99 亿元，净利润6.83 亿元，毛利率为37.70%，在汽车半导体领域，继续保持行业领先，与头部的汽车Tier1 和整车厂都建立了长期稳定的合作关系，并快速扩充新能源车用产品种类。此外，安世半导体布局全球市场，不仅覆盖博世、大陆、西门子等长期稳定的客户，而且覆盖特斯拉，戴森等快速增长的客户。
传统手机ODM 业务持续向好，前期投入逐步进入收获期。ODM 业务Q3 实现营收108.05 亿元，净利润2.45 亿元，毛利率为9.97%。公司ODM 业务从消费领域向工业、IoT 领域、汽车电子领域产品扩展，在服务器、笔电、AIoT 产品、车载终端以及新客户等方面，已经完成体系化成型的产品序列和型号的研发，其中笔电项目已经通过相关客户的审厂认证，特定客户项目有望逐步转向良性发展；车载智能座舱产品已为头部智能汽车客户量产供货；服务器项目进展顺利，覆盖国际短视频、电商等互联网客户以及运营商等客户。
投资建议：
我们预计公司2023-2025 归母净利润29.4/36.8/42.2 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
技术研发不及预期；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。