中邮证券:闻泰科技(600745)2023 年三季度ODM稳步上量,维持“买入”评级

中邮证券:闻泰科技(600745)我们预计公司2023-2025 归母净利润29.4/36.8/42.2 亿元,维持“买入”评级。

事件

2023 年10 月25 日,闻泰科技发布2023 年三季度报告,前三季度公司实现营业收入444.12 亿元,同比增长5.53%;归母净利润21.00亿元,同比增长8.08%。其中,第三季度实现营业收入152.06 亿元,同比增长11.90%,归母净利润8.48 亿元,同比增长11.42%。

投资要点

布局全球市场,半导体业务表现较强韧性。半导体业务Q3 实现营收39.99 亿元,净利润6.83 亿元,毛利率为37.70%,在汽车半导体领域,继续保持行业领先,与头部的汽车Tier1 和整车厂都建立了长期稳定的合作关系,并快速扩充新能源车用产品种类。此外,安世半导体布局全球市场,不仅覆盖博世、大陆、西门子等长期稳定的客户,而且覆盖特斯拉,戴森等快速增长的客户。

传统手机ODM 业务持续向好,前期投入逐步进入收获期。ODM 业务Q3 实现营收108.05 亿元,净利润2.45 亿元,毛利率为9.97%。公司ODM 业务从消费领域向工业、IoT 领域、汽车电子领域产品扩展,在服务器、笔电、AIoT 产品、车载终端以及新客户等方面,已经完成体系化成型的产品序列和型号的研发,其中笔电项目已经通过相关客户的审厂认证,特定客户项目有望逐步转向良性发展;车载智能座舱产品已为头部智能汽车客户量产供货;服务器项目进展顺利,覆盖国际短视频电商等互联网客户以及运营商等客户。

投资建议:

我们预计公司2023-2025 归母净利润29.4/36.8/42.2 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:

技术研发不及预期;行业竞争格局加剧风险;市场需求恢复不及预期。

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