中金公司：科大讯飞(002230)我们维持盈利预测基本不变与跑赢行业评级，维持目标价70 元（2024 年SOTP），较当前股价有 49.9%上行空间。
公司近况
10 月24 日，科大讯飞于全球1024 开发者节发布讯飞星火认知大模型V3.0（以下简称“星火V3.0”），大模型基础七大能力持续提升，综合能力比肩GPT3.5，同时在教育、医疗、机器人等多个领域实现商业化突破。
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基模型能力持续提升，综合能力对标ChatGPT1。星火V3.0 在数学能力、小样本学习以及代码能力多个维度实现突破。C端应用方面，据发布会展示数据，讯飞星火目前各类应用用户已超越1,200 万人次，其中AI开发工具iFlyCodeV 2.0 在代码设计、编码、测试阶段分别提效50%、37%、44%；星火V3.0 新增AI人设功能，通过性格模拟及特定知识学习形成个性化AI人设，目前讯飞星火已推出3,000 余“友伴”人设选项。科研领域，公司联合中科院文献情报中心打造科技文献大模型，具备成果调研、论文研读以及学术写作三大功能，实现智能信息检索、综述生成以及语言翻译润色功能。
教育医疗应用升级，行业赋能拉动产业协同。1）教育领域，讯飞T20 及LUMIE系列学习机AI能力再升级，首次装载启发互动式英语AI答疑辅学功能，通过启发引导式问答实现个性化类人辅学。2）医疗领域，讯飞发布医疗大模型及“讯飞晓医”APP，基于医疗大模型及多模态技术实现诊前病症自查、诊后拍照解读报告，健康自查有效度提升40%。3）机器人领域，讯飞持续推进AIBOT机器人超脑平台研发，以人形机器人为牵引打造具身智能，目前已为工业、教育、特种等领域372 家企业提供服务。发布会上同时展示了讯飞AI扫地机器人，通过语音及手势识别、多模态技术实现精准打扫及避障。4）B端协同方面，讯飞携手行业龙头企业发布12 大行业大模型，其中工业大模型赋能讯飞羚羊工业互联网平台服务企业次数增长至370.6 万次，在生产、质检、运维、企服多个环节实现赋能。
联手华为发布“飞星一号”，预期2024 上半年大模型能力对标GPT4。公司联合华为打造基于昇腾生态的国产替代大模型算力底座“飞星一号”平台，据发布会现场披露，讯飞星火V3.0 的代码构建均基于国产替代的算力平台，并且未来计划在华为的平台上训练更大参数的模型，公司预计将在2024 年上半年实现对标GPT4。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测基本不变与跑赢行业评级，维持目标价70 元（2024 年SOTP），较当前股价有 49.9%上行空间。
风险
大模型研发费用控制不及预期；智能硬件市场竞争加剧。