国海证券：片仔癀(600436)我们预计，2023/2024/2025 年公司收入为106.58 亿元/128.88 亿元/154.84 亿元，归母净利润33.13 亿元/42.48亿元/54.22 亿元，对应PE 为48.21X/37.61X/29.46X。我们认为，公司核心产品片仔癀价格提升、销量保持稳健增长，产品梯队不断丰富，推动公司业绩长期向好。维持“买入”评级。
事件:
2023 年10 月16 日，公司发布2023 年三季报：公司2023 年前三季度营业收入76.00 亿元（+14.88%），归母净利润24.05 亿元（+17.16%），扣非归母净利润24.41 亿元（+18.39%）。
投资要点:
三季度收入和利润保持高增速。 公司2023 年前三季度营业收入76.00 亿元（+14.88%），归母净利润24.05 亿元（+17.16%），扣非归母净利润24.41 亿元（+18.39%）。2023 年Q3 公司收入25.55 亿元（+16.48%），归母净利润8.64 亿元（+17.03%），扣非归母净利润8.64 亿元（+15.89%）。
肝病用药重拾高增速，安宫牛黄丸继续放量。 2023 年5 月公司公告片仔癀锭剂国内市场零售价从590 元/粒上调到760 元/粒，供应价格相应上调约170 元/粒。价格提升，推动公司2023 年Q2 和Q3肝病用药收入增速分别提升至23.65%和30.74%。同时，安宫牛黄丸继续放量。2023 年前三季度心脑血管用药收入同比增长79.34%。
盈利预测和投资评级 我们预计，2023/2024/2025 年公司收入为106.58 亿元/128.88 亿元/154.84 亿元，归母净利润33.13 亿元/42.48亿元/54.22 亿元，对应PE 为48.21X/37.61X/29.46X。我们认为，公司核心产品片仔癀价格提升、销量保持稳健增长，产品梯队不断丰富，推动公司业绩长期向好。维持“买入”评级。
风险提示 核心产品销售推广不及预期，二线产品增长不及预期，研发进展不及预期，产品提价进展不及预期，上游原材料涨价超预期。