东吴证券：中科曙光(603019)我们维持公司2023-2025 年EPS 预测为1.39/1.76/2.21 元。我们看好公司作为行业领军在新基建和AI 算力市场的发展，看好持有海光信息等优质资产在信创和AI 市场的表现，维持“买入”评级。
事件：公司发布2 023 年半年度报告，2023 年上半年公司实现营业总收入54.01 亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润5.45 亿元，同比增长15.10%，业绩符合市场预期。
投资要点
业绩符合预期，经营质量持续提升：公司2023 上半年IT 设备收入49.3亿元，我们测算同比增长约6%，软件开发、系统集成及技术服务收入4.7 亿元，我们测算同比增长约29%，受益于软件开发类业务占比持续提升，2023 年上半年，公司毛利率为26.04%，较去年同期上升2.05pct，经营质量持续提升。
高端计算机和存储产品性能领先，持续受益于数字新基建。公司坚持国产芯片与技术研发，自研产品比例不断提升，已实现高端服务器产品全栈自研，可提供从底层机房基础设施到系统硬件、软件等一体化产品，广泛应用于运营商、金融、能源、互联网、教育等行业客户。公司分布式对象产品单桶支持千亿级小文件，集群性能超过百万TPS，产品性能一流；全闪存节点，以高性能、低时延的优势，在 EDA、自动驾驶等新兴应用场景中为核心业务提供优质性能。自2020 年起，曙光存储已经连续三年中标中国移动存储集采项目，在文件、对象、块存储等多个方面受到用户的认可。未来公司有望持续受益于“东数西算”等数字新基建需求提升。
AI 算力国产领军优势显著：在智算时代要求的产业赋能、AI 算法和国产大模型方面，公司积极布局智算国产服务器和智算中心，且下属有海光信息、曙光智算、中科星图等高质量联营企业，产品技术优势显著。
曙光智算在2023 年上半年成为国家信通院首批通过可信算力服务评测的4 家厂商之一，参加东数西算一体化算力服务平台建设和“算力星图”
计划，完成了全国一体化算力平台AC5.0 的全面升级。2023 年6 月曙光智算作为“北京算力互联互通验证平台”参建于接入服务商，参与了二期成果发布。公司布局建设“全国一体化算力服务平台”，为紫东太初大模型提供了AI 算力基础，未来公司将持续受益于AI 大模型对算力需求的提升。
盈利预测与投资评级： 我们维持公司2023-2025 年EPS 预测为1.39/1.76/2.21 元。我们看好公司作为行业领军在新基建和AI 算力市场的发展，看好持有海光信息等优质资产在信创和AI 市场的表现，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。