东方证券：中国移动(600941)我们维持此前的预测，预计公司2023-2025 年每股收益分别为6.36、6.88、7.36元。可比公司2024 年PE 为16 倍，考虑到公司为国内龙头且盈利能力较强，因此参考可比公司维持中国移动15%估值溢价，即2024 年18 倍PE，对应目标价123.84元，维持买入评级。
实控人继续增持计划，彰显公司信心。2023 年10 月16 日，中国移动发布公告，宣布实控人中国移动集团继续增持公司A 股股份，并在2023 年12 月31 日前完成增持计划，累计增持金额在人民币30 亿元至50 亿元之间。2022 年1 月21 日至2023年10 月16 日期间，中国移动集团累计增持公司26,258,410 股A 股股份，约占公司已发行股份总数的0.123%，约占公司已发行A 股股份总数的2.909%，累计增持金额约15.14 亿元（不含佣金及交易税费），已超过增持计划下限的50%。截至2023 年10 月16 日，中国移动集团直接持有本公司26,258,410 股A 股股份、通过中国移动香港（BVI）有限公司间接持有本公司14,890,116,842 股港股股份，合计约占本公司已发行股份总数的69.742%。
CHBN 四大市场全向发力，融合发展。公司坚持基于规模的价值经营，新领域新赛道布局成效初显。2023 年1-8 月份，个人市场方面，移动客户9.86 亿户，净增1147 万户，其中5G 套餐客户达到7.33 亿户，5G 渗透率达74.32%；家庭市场方面，有线宽带客户达到2.90 亿户，净增2281 万户。政企市场方面，2023 年上半年，政企市场收入达到人民币1,044 亿元，同比增长14.6%。政企客户数达到2,430 万家，净增110 万家。移动云收入达到人民币422 亿元，同比增长80.5%，其中IaaS 收入份额排名top3，自有IaaS+PaaS 收入增速超100%；新兴市场方面，公司着力提升国际业务、股权投资、数字内容、金融科技价值贡献，2023 年上半年，新兴市场收入达到人民币235 亿元，同比增长18.4%。
我们维持此前的预测，预计公司2023-2025 年每股收益分别为6.36、6.88、7.36元。可比公司2024 年PE 为16 倍，考虑到公司为国内龙头且盈利能力较强，因此参考可比公司维持中国移动15%估值溢价，即2024 年18 倍PE，对应目标价123.84元，维持买入评级。
风险提示
产业数字化业务及云业务不及预期， 数据要素市场发展不及预期，下游需求风险5G 用户推广不及预期，运营商资本支出超预期