方正证券：吉比特(603444)预计23-25 年营收分别为57.81/67.04/75.52 亿元，归母净利润分别为16.07/18.94/21,58 亿元，对应当前股价，PE 分别为19.33X/16.39X/14.39X，维持“推荐”评级。
事件：
1）公司发布2023H1 业绩。2023H1 实现收入23.49 亿元，yoy-6.44%，qoq-11.6%；归母净利润6.76 亿元，yoy-1.80%，qoq-12.5%；扣非归母净利润6.46 亿元，yoy-3.29%，qoq-19.35%。
2）2023Q2 实现收入12.05 亿元，yoy-5.99%，qoq+5.26%；归母净利润3.69 亿元，yoy+9.08%，qoq+20.51%；扣非归母净利润3.65 亿元，yoy+9.12%，qoq+30.10%。
3）公司发布利润分配方案：拟向全体股东每10 股派发现金红利70.00 元（含税）。
点评：
1、环比来看，《摩尔庄园》摊销或贡献增量。环比来看，Q2 相比于Q1，归母净利润增加6286.55 万元。同时，截至2023 年6 月30 日，公司尚未摊销的充值及道具余额共4.79 亿元，较上年末5.56 亿元减少7,652.08万元，主要由于公司与《摩尔庄园》研发商于2023 年5 月26 日合作到期，本期将不再负有履约义务的收入递延余额确认为营业收入。
2、研发人员增加，产品储备丰富，新项目首次披露。1）人员方面：2023年1-6 月公司月平均员工人数约1317 人，较上年同期增加约268 人（同比增长约26%），其中游戏业务研发人员数量增加约167 人，海外运营业务人员数量增加约33 人。2）产品方面：代理产品《飞吧龙骑士》已于8月11 日上线，截至8 月15 日，畅销榜排名最高24 名。储备产品中，自研产品《勇者与装备》（小程序版）和《不朽家族》预计2023H2 上线，代理产品《新庄园时代》预计8 月24 日上线，《皮卡堂之梦想起源》预计23H2 上线。同时首次披露新项目，放置挂机修仙游戏，代号：M72。
3、投资建议：预计23-25 年营收分别为57.81/67.04/75.52 亿元，归母净利润分别为16.07/18.94/21,58 亿元，对应当前股价，PE 分别为19.33X/16.39X/14.39X，维持“推荐”评级。
4、风险提示：新游戏上线时间延期、新游戏表现不及预期、汇兑风险。