国金证券:中远海控(601919)需求疲软影响量价中期分红回报股东,维持“买入”评级

国金证券:维持中远海控(601919)2023-2025 年净利润预测267 亿元、207 亿元、200 亿元。维持“买入”评级。

业绩

2023 年8 月29 日,中远海控发布2023 年半年度报告。2023H1 公司实现营业收入918.4 亿元,同比下降56.4%;实现归母净利润165.6 亿元,同比下降74.5%;其中Q2 实现营业收入444.9 亿元,同比下降57.7%;实现归母净利润94.3 亿元,同比下降74.6%。

分析

需求疲软量价下行,Q2 收入同比下滑。2023Q2 公司实现营业收入444.9 亿元,同比下降57.7%,主要原因系2023 年以来全球经济进入高通胀低增长的新阶段,集运市场受到需求走弱,2023Q2 公司集运货运量为594.2 万TEU,同比下降5.8%。同时,集运市场拥堵缓解,供给恢复,整体供大于求,市场运价水平在低位波动,2023Q2 CCFI 平均指数为938 点,同比下降70.3%,环比下降13.7%,估算公司外贸航线单箱收入为1055 美元/TEU,同比下降62.5%。

毛利率同比下降,汇兑收益明显。2023Q2 受外贸运价大幅下跌影响,公司毛利率为22%,同比下降31.8pct,期间费用率同比下降6.8pct,其中销售费用率为1%(+1pct)、管理费用率为1.9%(-1.4pct),研发费用率为0.6%(+0.4pct),财务费用率为-7.7%(-6.8pct),主要系Q2 人民币兑美元贬值以及利息收入大增,2023H1 公司汇兑收益为21 亿元,主要反映在Q2,上年同期为7.6亿元;2023Q2 利息收入为19.5 亿元,上年同期为10 亿元。由于毛利率下降明显,2023Q2 归母净利率为21.2%,同比下降14pct。

中期利润分配方案公布,拟回购股份彰显信心。8 月29 日,公司公告中期利润分配方案,拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.51 元。按截至2023H1 公司总股本161.7 亿股计算,2023 年中期应派发现金红利约人民币82.47 亿元(含税),约为公司2023H1归母净利润的50%。同日,公司公告回购A 股股份方案,为维护公司价值和股东权益,增强投资者信心,公司拟使用自有资金进行股份回购,回购的股份将全部用于注销并减少注册资本,回购股份数量总额为3,000 万股至6,000 万股,占公司截至7 月末总股本的0.19%至0.37%,按回购价格上限人民币12.29 元/股测算,本次回购股份的资金总额上限为人民币73,740 万元。

盈利预测与评级

维持2023-2025 年净利润预测267 亿元、207 亿元、200 亿元。维持“买入”评级。

风险提示

需求增速放缓,行业竞争加剧,运力供给增加,成本压力上升,贸易格局改变。

滚动至顶部