招商证券：维持汇川技术(300124)“强烈推荐”评级，给予目标价80~85 元。
公司公告：2023 年上半年公司营收、归上利润、扣非净利分别为124.5、20.77、18.67 亿元，分别同比为+19.76%、+5.17%、+7.05%。2023 年Q2 营收、归上净利、扣非净利分别为76.69、13.3、12.43 亿元，同比分别增长36.5%、5.75%、18.68%，环比分别增长60.38%、77.98%、98.84%。
Q2 业绩超预期。2023 年Q2 营收、归上净利、扣非净利分别为76.69、13.3、12.43 亿元，同比分别增长36.5%、5.75%、18.68%，环比分别增长60.38%、77.98%、98.84%。2023 年上半年公司毛利率为36.27%，同比基本持平。
通用自动化业务稳健增长，领先地位稳固。2023 年上半年通用自动化业务实现收入68.55 亿元，同比增长15.52%。其中，通用变频器实现收入22.21 亿元，同比增长15.7%；通用伺服系统实现收入28.97 亿元，同比增长24.7%；PLC&HMI实现收入7.85 亿元，同比增长17%，工业机器人实现收入3.46 亿元，同比增长30%。公司在细分领域市占率位居前列，低压变频器国内市场份额为17.5%，排名第一；通用伺服产品国内市场份额为 24.3%，排名第一；小型 PLC 的国内市场份额为 15.4%，排名第二，位居内资品牌第一名。工业机器人在中国市场份额为7.02%，排名第六，其中SCARA 机器人在中国市场的份额为22%，排名第二。
新能源汽车业务快速增长。2023 年上半年公司新能源汽车业务实现销售收入29.67 亿元，同比增长47.71%。客户结构进一步优化，新势力车企客户与国内传统车企客户的订单均增长迅速。新产品平台稳步推进，20,000 转高功率密度的第四代动力总成开始批量交付，第二代 SiC 电机控制器随客户车型上市即将进入批量交付阶段。
数字化和国际化战略稳步推进。公司数字化业务战略清晰，在设备智能、制造智能、数字能源方向发力，行业层面在纺织、港口、木工、电梯、空压机、医药、线缆等领域提供自动化+数字化的整合解决方案；国际化战略自落地以来，公司继续在成熟市场和新兴市场落地依托本土团队的区域销售策略，在印度、欧洲和东南亚取得较好的销售成绩。
投资建议：公司在通用自动化、新能源车、电梯等领域实现了均衡的业务布局，建立了完善的“区域+行业”矩阵式销售架构。同时，积极布局能源和工业智能化等新兴领域。综合来看，公司构建了高效的平台与流程体系，提升现有业务的基础上，积极开拓业务新领域和国际市场，长期竞争力清晰。维持“强烈推荐”评级，给予目标价80~85 元。
风险提示：制造业新增投资减少、新能源车需求不及预期、原材料价格上涨压力