中金公司：我们维持汇川技术(300124)2023/24 年51.7 亿元和64.7 亿元净利润预测，当前股价对应2023/24 年34.0x/ 27.2x 市盈率。维持跑赢行业评级和80 元目标价，对应2023/24 年41.2x 和 32.9x 市盈率，对比当前股价仍有21.1%的上涨空间。
2022 及1Q23 业绩符合预期
公司公布1H23 业绩：公司公布1H23 业绩：1H23 收入124.5 亿元（YoY+19.76%），净利润20.8 亿元（YoY+5.17%），扣非净利18.7 亿元（YoY+7.05%）。2Q23 实现收入76.7 亿元，（YoY+36.5%），归母净利润约为13.3 亿元（YoY+ 5.75%），扣非归母净利润为12.4 亿元（YoY+18.68%），整体均落于此前业绩预告区间范围符合市场预期。
发展趋势
市场地位持续升级，登顶变频器+伺服的双料龙头。1H23 工控（不含机器人）/新能源车/电梯/机器人/轨交同比变化+15%/+48%/+7%/+30%/+13%。
公司多项业务市场地位再上层楼，根据MIR、NE 时代以及电车资源数据在中国市场中，1H23 公司伺服(24.3%)、低压变频器(17.5%)、新能源车第三方电控（9.2%）、物流车电控（29.5%）位列第一；小型PLC(15.4%)、SCARA 机器人（22%）位列第二；新能源车电驱动（3.7%）、电机(5.1%)、工业机器人（7.0%）位列国内第六至第七。
新能源车业务亮点频频，收入持续高增。客户方面我们看到公司1H23 乘用车海外定点项目SOP 放量，且商用车也斩获海外项目定点，“新势力-国内一线-海外车企”三步走战略持续落地；产品端公司推广分布式驱动总成、多合一电驱动总成、第四代动力总成等持续向市场推广，带动业绩增长。
电梯业务逆势向上，大配套+海外市场双轮驱动助力公司增速远超行业。
1H23 期间公司电梯一体化控制器及变频器销售超过30 万台，我们测算同增超过30%，远超行业增长。我们认为这一方面来源于公司大配套业务的持续放量，1H23 期间同比增长超过20%；另一方面也在于公司采取积极的海外市场战略，1H23 期间公司海外业务同比增长超过50%。
公司数字化、国际化、能源管理、轨道交通等业务持续稳步推进。1H23 期间公司海外收入同比高增137%，占比提至8%，公司持续通过local bylocal 的模式落地国际化业务。此外公司也不断加强数字化+自动化的解决方案推广，在锂电、医疗等行业的龙头客户取得突破，并不断迭代Inocube平台。此外轨交业务公司也中标约1.8 亿元，且首次斩获济南地铁项目。
盈利预测与估值
我们维持2023/24 年51.7 亿元和64.7 亿元净利润预测，当前股价对应2023/24 年34.0x/ 27.2x 市盈率。维持跑赢行业评级和80 元目标价，对应2023/24 年41.2x 和 32.9x 市盈率，对比当前股价仍有21.1%的上涨空间。
风险
需求不及预期，新业务进度不及预期，毛利率下滑，行业竞争加剧。