东莞证券:中信特钢(000708)深度报告能源用钢开新局,维持买入评级

东莞证券:预计中信特钢(000708)公司2023-2024年的每股收益分别为1.38元和1.52元,对应8月30日收盘价的PE分别为10.50倍和9.49倍,维持对公司的买入评级。

复合生产线应对灵活,弱周期属性充分彰显。中信特钢是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业,拥有六大产品群以及深加工产品系列,可充分满足能源、交通、工程机械、航空航天等国家优先发展行业的市场需求。公司坚持以市场需求为导向,根据需求变化迅速转变思路,抢抓能源、新能源汽车等行业发展契机,使公司保持稳健经营。公司2023H1实现销售942.21万吨(含天津钢管),创历史新高,其中出口127.4万吨,同比增长55%;实现营业收入583.25亿元,同比增长12.55%。

“两高一特”持续发力,关键技术接连突破。2023年上半年,公司加速关键技术的突破,持续发展“两高一特”项目,“三新”开发、重点品种攻关成效显著。上半年,公司“两高一特”产品销量同比增长4%,超高强度钢同比增长14.4%,同时重点培育了80余个“小巨人”项目,其品种销量突破335万吨。

成功并表“天津钢管”,产品结构优化升级。2023年1月,公司成功取得天津钢管控股权,使得公司拥有了500万吨的特种无缝钢管产能,成为全球规模最大的特种无缝钢管生产企业,为公司高端无缝钢管业务发展奠定坚实基础。2023年上半年,天津钢管不断优化品种结构,产销量稳步增长,效益明显改善,产品毛利率同比增加8个百分点,产能利用率提升5个百分点。

瞄准能源用钢机遇,引领特钢行业稳健发展。公司坚定发展能源用钢,持续壮大风电、光伏等能源领域用钢业务,并积极备战氢能用钢,克服了汽车及轴承行业用钢需求的下降,上半年公司能源用钢销量突破350万吨,同比增长87.7%。随着我国“双循环”新发展格局逐步构建,清洁能源等领域将加快发展,有望持续拉动国内能源用钢需求,公司抢抓能源用钢发展机遇,正引领我国特殊钢行业品种结构转型升级。

投资建议。中信特钢凭借着丰富的复合产线和过硬的技术优势,未来将持续优化产业布局,发挥六大板块品种优势,着力提升科技创新能力,加快国产替代的步伐,引领行业绿色发展,创建全球最具竞争力的特钢企业集团。预计公司2023-2024年的每股收益分别为1.38元和1.52元,对应8月30日收盘价的PE分别为10.50倍和9.49倍,维持对公司的买入评级。

风险提示。宏观经济波动风险;环保风险;原材料价格波动风险;行业竞争风险;政策风险;外贸出口风险。

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