华泰证券：我们维持迈瑞医疗(300760)盈利预测，预计公司23-25 年EPS 为9.58/11.55/13.88 元。公司为国产医疗器械领导者，多产品持续发力且海内外双轮驱动，业绩能见度高，我们给予公司23 年48x PE（可比公司Wind 一致预期均值36x），保持目标价460.06 元不变，维持“买入”评级。
公司1H23 实现收入184.8 亿元（yoy+20.3%）、归母净利润64.4 亿元（yoy+21.8%），其中2Q23 收入、归母净利润分别同比增长20.2%、21.6%，国内市场及生命信息与支持产线引领1H23 业绩增长，整体表现稳健依旧。
我们维持盈利预测，预计公司23-25 年EPS 为9.58/11.55/13.88 元。公司为国产医疗器械领导者，多产品持续发力且海内外双轮驱动，业绩能见度高，我们给予公司23 年48x PE（可比公司Wind 一致预期均值36x），保持目标价460.06 元不变，维持“买入”评级。
毛利率稳中有升，持续重视研发投入
公司1H23 毛利率为65.6%（yoy+1.5pct），高端产品持续发力。公司1H23销售、管理、研发、财务费用率为15.3%（yoy+1.3pct）、4.3%（yoy+0.3pct）、10.0%（yoy+1.2pct）、-3.1%（yoy-1.6pct）。公司重视研发投入，品类不断丰富，技术持续迭代。销售费用率同比增加主因持续加强全球营销及服务网络建设。财务费用率变化主因1H23 汇兑收益贡献较多。1H23 经营性现金流量净额为44.8 亿元（yoy+10.0%），现金流水平良好。
IVD 及医学影像线2Q23 反弹明显
1）IVD：1H23 收入59.7 亿元（yoy+16.2%），其中2Q23 同比增长超35%，我们认为主要得益于国内诊疗的快速复苏叠加海外中大样本量客户的突破。
公司重磅仪器装机表现亮眼（我们推测1H23 发光国内装机近1000 台，血球BC-7500 系列装机超1000 台），仪器装机后有望带动试剂快速放量，看好全年收入实现快速增长；2）医学影像：1H23 收入37.0 亿元（yoy+13.4%），其中2Q23 同比增长超35%。伴随高端新品发力及高端客户群持续突破等，全年稳健增长可期；3）生命信息与支持：1H23 收入86.7 亿元（yoy+28.0%），考虑医疗新基建等需求提振，看好23 年板块收入增长持续稳健。
国内领衔增长，海外2Q23 提速明显
1）国内：1H23 收入117.8 亿元（yoy+27.0%）。展望23 全年，我们看好国内业务收入在疫后院内诊疗复苏、医疗新基建需求释放（公司统计截至1H23国内医疗新基建可及市场待释放市场空间超230 亿元）等背景下保持快速增长；2）海外：1H23 收入66.9 亿元（yoy+10.1%），其中欧洲和发展中国家单二季度收入同比增速均恢复至 20%以上。展望23 全年，考虑海外高端客户合作稳步推进，叠加公司品牌影响力持续提升，我们看好海外全年收入保持稳健增长。
风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品招标降价风险。