招商证券:中兴通讯(000063)中报业绩强劲 毛利率与现金流亮眼

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事件:中兴通讯(000063)公司8 月18 日晚发布《2023 年半年度报告》,公司实现营业收入607.05亿元,同比上升1.5%;归属上市公司股东的净利润54.72 亿元,同比上升19.9%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49.09 亿元,同比上升31.8%。

公司实现EPS(基本)1.15 元。

1、核心利润维持高速增长,运营商业务毛利率再创新高单季度来看,2023Q2,公司实现营业收入315.62 亿元,同比下降1.0%,环比上升8.3%;归母净利润28.30 亿元,同比上升20.5%,环比上升7.1%;扣非归母净利润24.55 亿元,同比上升38.5%,环比持平。

2023H1,公司核心利润(毛利润减税金及附加、四项费用)达到64.4 亿元,同比增长47.9%,维持高速增长态势,其中虽有收入结构等阶段性因素影响,但主要是公司运营商网络毛利率超预期增长所致。

2、积极拥抱数字经济新赛道,收入增速趋势向上2023H1,①运营商网络收入达408.1 亿元,同比增长5.4%,主要由于固网产品、承载产品收入同比增长所致,毛利率达54.2%(+8.9pct),主要由于收入结构变动及成本优化所致;②政企业务收入为58.8 亿元,同比减少12.37%,主要由于国内集成类项目及国际市场收入同比减少所致,毛利率为27.5%(+0.2pct);③消费者业务收入为140.2 亿元,同比减少2.6%,主要由于国际手机产品收入同比减少所致,毛利率为17.8%(-1.5pct),主要由于国内家庭信息终端毛利率下降所致。我们认为,随着公司加强运营商网络业务竞争优势,加大政企业务产品解决方案,公司收入增长趋势向上。

公司积极拥抱数字经济新赛道,践行数字中国建设,助力数字基础设施发展。

CT 领域稳中求进,为5G 网络、“东数西算”工程、千兆光网等建设作出贡献;IT 领域加速拓新,服务器、交换机、数字能源、数据库等产品不断取得新进展;AI 领域积极探索,打造高性能GPU 算力集群,正在进行百亿级参数规模的大模型训练,并将启动千亿级参数的大模型训练,预计将用于对话式AI 辅助编程IDE、代码生成、测试用例生成及电信智能运维等业务中。

风险提示:市场竞争加剧风险、下游资本开支波动风险、宏观经济周期风险、国际环境变化风险

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