中原证券:中信证券(600030)中报利润总额维持高位,维持“增持”的投资评级

中原证券:预计中信证券(600030)公司2023、2024 年EPS 分别为1.46 元、1.57 元,BVPS 分别为17.05元、17.90 元,按8 月30 日收盘价22.56 元计算,对应P/B 分别为1.32倍、1.26 倍,维持“增持”的投资评级。

2023 年中报概况:中信证券2023 年上半年实现营业收入315.00 亿元,同比-9.70%;实现归母净利润113.06 亿元,同比+0.98%。基本每股收益0.75 元,同比-1.32%;加权平均净资产收益率4.27%,同比-0.37 个百分点。2023 年半年度不分配、不转增。

点评:1.2023H 公司投资收益(含公允价值变动)占比出现提高,经纪、投行、资管、利息、其他收入占比出现下降。2.代理股基交易量同比实现正增长,机构经纪业务保持整体领先,经纪业务手续费净收入同比-10.13%。

3.业务总量稳中有升,投行业务持续领跑行业,投行业务手续费净收入同比+10.74%。4.券商资管规模小幅回落,私募资管业务持续领跑,资管业务手续费净收入同比-8.58%。5.自营业务加大非方向性布局,投资收益(含公允价值变动)同比+28.95%。6.信用业务总规模保持增长,利息净收入同比-22.46%。7.境外营业收入同比+23.97%,实现持续增长。

投资建议:报告期内公司经纪、资管业务受市场环境影响略有下滑,但行业地位稳固;投行业务持续领跑行业;自营业务加大非方向性布局,各细分领域多点开花,投资收益(含公允价值变动)实现明显增长;境外营业收入持续增加。公司近年来业绩波动显著收敛,利润总额维持高位。预计公司2023、2024 年EPS 分别为1.46 元、1.57 元,BVPS 分别为17.05元、17.90 元,按8 月30 日收盘价22.56 元计算,对应P/B 分别为1.32倍、1.26 倍,维持“增持”的投资评级。

风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

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