国泰君安:维持分众传媒(002027)目标价9.20元,维持“增持”评级

国泰君安:我们维持分众传媒(002027)2023-2025 年EPS 预期为0.34/0.40/0.45 元,维持目标价9.20元,维持“增持”评级。

本报告导读:

公司媒体点位和品牌传播优势明显,在生活圈媒体中保持龙头地位,在大数据和AI赋能下,有望实现更高的广告投放效率。

投资要点:

品牌营销价值 再获认可,AI 提升运营效率,维持“增持”评级。公司深耕生活圈媒体平台,在品牌传播领域获得广告主的认可,同时在AI 技术的赋能下,不断提升服务能力和运营效率,业绩较快恢复。

我们维持2023-2025 年EPS 预期为0.34/0.40/0.45 元,维持目标价9.20元,维持“增持”评级。

事件:公司公布2023 年中报,实现营业收入55.17 亿元(+14%),归母净利润22.31 亿元(+59%),扣非归母净利润19.72 亿元(+83%)。

2023Q2 单季度实现营业收入29.42 亿元(+54%),归母净利润12.90亿元(+172%),扣非后归母净利润11.72 亿元(+337%)。

业绩符合预期,消费品广告主占比接近60%。2023H1 楼宇媒体实现收入51.33 亿元(+15%),影院媒体实现收入3.76 亿元(-4%)。广告结构中,日用消费品广告实现收入31.55 亿元(+33%),占比达57.18%,相比2022 年提升4.77pct。同时,媒体点位加速扩张,2023/7/31

相比2022/12/31 电梯电视媒体数量在一二线城市增长约9%,境外增速超过10%,拥有绝对领先的市场份额。

AI 驱动,强化智能营销能力。公司通过数据积累,已能根据楼宇和社区消费者的需求和偏好进行精准投放,提升销售转化率。目前已实现营销垂类大模型部署,基于AI 驱动的全新行业解决方案,提升广告创意生成、投放优化等,为更多的广告主赋能。

风险提示:广告市场需求不确定风险,行业竞争加剧风险。

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