国泰君安：我们维持分众传媒(002027)2023-2025 年EPS 预期为0.34/0.40/0.45 元，维持目标价9.20元，维持“增持”评级。
本报告导读：
公司媒体点位和品牌传播优势明显，在生活圈媒体中保持龙头地位，在大数据和AI赋能下，有望实现更高的广告投放效率。
投资要点：
品牌营销价值 再获认可，AI 提升运营效率，维持“增持”评级。公司深耕生活圈媒体平台，在品牌传播领域获得广告主的认可，同时在AI 技术的赋能下，不断提升服务能力和运营效率，业绩较快恢复。
我们维持2023-2025 年EPS 预期为0.34/0.40/0.45 元，维持目标价9.20元，维持“增持”评级。
事件：公司公布2023 年中报，实现营业收入55.17 亿元（+14%），归母净利润22.31 亿元（+59%），扣非归母净利润19.72 亿元（+83%）。
2023Q2 单季度实现营业收入29.42 亿元（+54%），归母净利润12.90亿元（+172%），扣非后归母净利润11.72 亿元（+337%）。
业绩符合预期，消费品广告主占比接近60%。2023H1 楼宇媒体实现收入51.33 亿元（+15%），影院媒体实现收入3.76 亿元（-4%）。广告结构中，日用消费品广告实现收入31.55 亿元（+33%），占比达57.18%，相比2022 年提升4.77pct。同时，媒体点位加速扩张，2023/7/31
相比2022/12/31 电梯电视媒体数量在一二线城市增长约9%，境外增速超过10%，拥有绝对领先的市场份额。
AI 驱动，强化智能营销能力。公司通过数据积累，已能根据楼宇和社区消费者的需求和偏好进行精准投放，提升销售转化率。目前已实现营销垂类大模型部署，基于AI 驱动的全新行业解决方案，提升广告创意生成、投放优化等，为更多的广告主赋能。
风险提示：广告市场需求不确定风险，行业竞争加剧风险。