野村：维持百胜中国-S“买入”评级目标价降5.4%至573.3港元

百胜中国股票交易策略：2021.9.25 从技术图形上看，股价在410港元展开反弹，这种反弹力度更多是受市场情绪或者消息刺激，并不足以扭转下跌趋势，多单回避，在均线系统未修复前，尽量多单回避。

历史预测记录：

2021.9.16 从技术图形上看，股价已经破位，建议多单回避。

2021-09-24 野村发布研究报告称，维持百胜中国-S(09987)“买入”评级，目标价由606.1港元削5.4%至573.3港元，将2021年的销售预测略微下调，但将2022-23年提高了6.1%-8.6%。

报告中称，公司举办投资者日;重点是公司计划扩大其咖啡业务，及投入资本支出以增强其基础设施和供应链，以支持其20000家门店网络，这是其下一个里程碑。公司引导销售、营业利润及每股盈利长期有高单位数至双位数增长。

该行指，内地咖啡市场预计在2014-24年达到年复合增长率25%至2060亿元人民币。上半年的咖啡销量比2019年同期增长30%。公司宣布将加快Lavazza在中国的门店网络扩张，目标是到2025年开设1000家门店;最初将向合资企业注入2亿美元，推出来自Lavazza的全球产品组合，包括咖啡品牌、研磨咖啡和咖啡胶囊。公司还打算从2022年开始恢复CoFFii&JOY的扩张，稳健的战略计划以推动长期增长。

野村表示，疫情影响引起7月至8月国内旅行减少，阻碍了交通恢复。然而仍然乐观地认为公司的收入增长可能受网络、场外渠道能力增强和新兴咖啡商业扩张有所推动。公司的快速战略调整使公司获得了外卖和包装食品的增量销售额，对削减成本的措施进行管理。

股票代码：09987.HK

公司名称：百胜中国控股有限公司

英文名称：Yum China Holdings, Inc.

公司成立日期：2016-04-01

核数师：毕马威会计师事务所

办公地址：中国上海市天钥桥路20号百胜中国大厦6楼至16楼

公司网址：www.yumchina.com

员工人数：136000

截止日期	20-12-31	19-12-31	18-12-31	17-12-31
营业收入(计算)	539.15亿	612.23亿	577.54亿	507.64亿
销售成本	-414.66亿	-341.07亿	-325.93亿	-281.43亿
毛利(计算)	124.50亿	271.16亿	251.60亿	226.21亿
其他收入	18.60亿	4.19亿	10.43亿	4.18亿
行政开支	-31.25亿	-33.97亿	-31.30亿	-32.34亿
员工薪酬	0.00	-126.06亿	-117.64亿	-100.82亿
其他支出	-45.54亿	-49.95亿	-45.71亿	-43.32亿
资产减值损失	-3.59亿	-2.51亿	-2.81亿	-3.07亿
经营溢利(计算)	62.70亿	62.86亿	64.58亿	50.84亿
财务成本	2.81亿	2.72亿	2.47亿	1.63亿
影响税前利润的其他项目	6.79亿	4.40亿	-1.85亿	0.00
税前利润	72.30亿	69.97亿	65.20亿	52.47亿
所得税	-19.25亿	-18.14亿	-14.69亿	-24.76亿
影响净利润的其他项目	-38.50亿	-36.28亿	-29.37亿	-49.53亿
净利润	53.05亿	51.83亿	50.51亿	27.71亿
本公司拥有人应占净利润	51.16亿	49.74亿	48.59亿	26.01亿
非控股权益应占净利润	1.89亿	2.09亿	1.92亿	1.70亿
每股收益
基本每股收益	13.12	13.19	12.63	6.73
稀释每股收益	12.72	12.84	12.29	6.53
其他全面收益	15.01亿	-2.23亿	-10.98亿	9.28亿
全面收益总额	68.05亿	49.60亿	39.53亿	36.98亿
本公司拥有人应占全面收益总额	65.25亿	47.51亿	38.02亿	34.96亿
非控股权益应占全面收益总额	2.81亿	2.09亿	1.51亿	2.03亿