投资要点
长安汽车(000625)公告要点：2023 年9 月，长安汽车实现合计产批量为251277/236808 辆，分别同比+13.23%/+9.93%，分别环比+22.91%/+13.10%。其中合肥长安产批量分别为30860/30792 辆，分别同比+54.10%/+65.62%，分别环比-16.39%/-19.55%；长安福特产批量24882/25693 辆，分别同比-23.55%/-15.62%，分别环比+34.07%/+4.78%。1~9 月长安汽车销量累计186.96 万辆，同比+11.24%；自主品牌国内/海外销量154.92/17.38 万辆，分别同比+17.10%/+24.70%；自主乘用车销量117.86 万辆，同比+23.87%。
9 月集团销量23.68 万辆，环比+13.10%，新能源渗透率21.50%，新能源转型稳中有进。1）国内：长安汽车9 月批发销量236808 辆，同环比分别+9.93%/+13.10%；整体来看，自主板块表现稳中有进，自主品牌1-9 月销量1549245 辆，其中乘用车销售1178620 辆，分别同比+17.10%/+23.87%；重点车型来看，CS75 系列9 月销售24560 辆，UNI序列9 月销售11931 辆，阿维塔11 交付3083 辆，长安启源A07 全域下订10032 辆；深蓝汽车9 月交付17370 辆，长安福特9 月销售25693辆。2）海外：公司9 月自主品牌出口销量为19314 辆，环比-9.83%，出口占集团销量8.2%，环比-0.52pct。 3）新能源：9 月长安自主品牌新能源汽车销量50990 辆，同环比+69.71%/+27.09%，1-9 月自主品牌新能源累计销量306682 辆，同比增长96.15%；9 月集团新能源渗透率为21.5%，环比+2.37pct；9 月自主品牌新能源渗透率41.9%，环比+8.8pct。
深蓝&启源新车周期强势，SDA 全新架构发力智能化转型。首发SDA平台架构量产技术成果，打造智能汽车开放生态。9 月4 日，长安汽车召开“2023 长安汽车科技生态大会”，创新开发SDA 平台架构，以场景化演绎即将量产的新汽车，驱动数智引领，新汽车、新生态引领新时代。
新车方面，9 月启源A07 开启先享预订，第三代CS55 进阶上市，在2025年到来之际将累计推出包含长安启源10 款、深蓝汽车6 款、阿维塔4款在内的多达20+款新车，长安启源A07、A05、A06 和Q05 将在今年年内逐步落地，迅速丰富产品矩阵，助力销量提升。
盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2023~2025 年归母净利润为90/82/98 亿元，对应EPS 为0.91/0.82/0.99 元，对应PE 为16/18/15 倍，维持长安汽车“买入”评级。
风险提示：乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期。
东吴证券：长安汽车(000625)2023年9月销量同比+9.93% 新能源转型持续推进