海康威视(002415)公司营收利润增速回正，突出公司良好经营韧性。公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营业总收入375.71 亿元，同比增长0.84%；归母净利润53.38 亿元，同比下降7.31%；毛利率45.18%，同比增长2.04pcts。2023单Q2，公司实现营收213.70 亿元，同比增长3.06%；归母净利润35.27 亿元，同比增长1.49%；毛利率 45.20%，同比增长2.52pcts。费用方面，2023H1，公司销售费用、管理费用以及研发费用分别为48.87 亿元、12.75亿元和52.85 亿元，销售费用率、管理费用率以及研发费用率分别为13.01%、3.39%和14.07%。我们认为，2023H1，全球经济波动不断，贸易环境变动不居，给公司经营带来持续挑战，但是公司仍然努力夯实业务基础，注重营收质量，争取有效益的增长，最终取得了较为不错的成绩，其中公司单季度归母净利润增速是自2022Q2 以来的首次回正，这也突出了公司良好的经营韧性。此外，2023H1，公司持续推进流程变革，促进组织体系的融合互促，不断激活组织和队伍的创新能力，有序推进组织与人才的各项变革，提升组织能力和组织效率。我们认为，公司目前整体发展正在重新回到增长轨道，公司下半年业绩表现值得期待。
创新业务表现良好，成为公司重要业绩增长点。分业务来看，2023H1，公共服务事业群（PBG）实现营收62.73 亿元，同比下降10.06%；企事业事业群（EBG）实现营收69.96 亿元，同比增长2.42%；中小企业事业群（SMBG）实现营收57.52 亿元，同比下降8.50%；境外主业实现营收 99.09 亿元，同比增长2.30%；创新业务（萤石网络、海康机器人、海康汽车技术、海康微影、海康存储、海康慧影、海康消防及海康安检等业务以及相应产品）实现营收为81.88 亿元，同比增长16.85%。根据公司8 月19 日投资者调研纪要，PBG 方面，目前政府端有资金层面的压力，如果第三、第四季度包含专项债在内的一些外部因素在向好，公司认为下半年PBG 的压力相较于上半年会有所缓解。EBG 在当下宏观环境下还是表现出来很强的需求韧性，公司认为，下半年如果保持与上半年差不多的发展态势，可以推断目前是一个慢复苏的过程，基于此公司认为EBG 与SMBG 未来会是一个正向发展的趋势。
2023H1，公司创新业务实现了良好发展，成为助力公司长期可持续发展的强劲引擎。萤石网络作为海康威视旗下首家成功分拆上市的子公司，已于2022年12 月28 日在上交所科创板挂牌上市；海康机器人分拆上市申请已获得深交所受理，创新业务子公司分拆上市工作稳步有序推进。我们认为，公司主业及创新业务已经构成较有韧性的业务组合，为公司长期持续发展奠定了坚实的基础。
海通证券：海康威视(002415)营收利润增速回正 创新业务成为公司重要业绩增长点