投资要点
事件：长安汽车(000625)公司披露2023年9月产销快报。1)集团。9月实现销量236,808辆，同比+9.93%，环比+13.10%，实现产量251,277辆，同比+13.23%，环比+22.91%。1-9月累计实现销量1,869,608辆，同比+11.24%，实现产量1,840,955辆，同比+12.81%；2)自主品牌。9月自主品牌实现销量188,649辆，同比+13.83%，环比+11.34%。1-9月累计实现销量1,549,245辆，同比+17.10%；3)自主乘用车。9月自主乘用车实现销量143,585辆，同比+14.38%，环比+8.84%。1-9月累计实现销量1,178,620辆，同比+23.87%。
9月自主品牌新能源渗透率达27%，深蓝高歌猛进，启源初露锋芒，阿维塔全面焕新。自主品牌新能源9月销量50,990辆，同比+69.71%，环比+27.09%，新能源车渗透率为27.03%；1-9月累计销量306,682辆，同比+96.15%，新能源车渗透率为19.80%。分品牌来看：1)深蓝汽车。9月交付17,370辆，同比+198.20%，环比+17.87%。深蓝S7上市2个月连续交付破万，深蓝汽车14个月销量突破10万辆，刷新自主新能源品牌十万销量新速度；2)长安启源。长安启源A07于9月26日正式上市，定位中大型高级数智汽车，为长安旗下全新品牌首款车型，售价区间为15.59-17.69万元，9月全域下订10,032辆；3)阿维塔。8月24日，阿维塔11鸿蒙版正式上市，搭载华为鸿蒙座舱与华为ADS2.0智能驾驶辅助系统，售价区间为30-39万元。9月5日，阿维塔12在德国慕尼黑全球首发，定位中大型纯电智能豪华轿跑，预计将于2023年Q4在中国市场开启交付。9月，阿维塔11交付3,083辆，环比+56.10%。
9月自主品牌海外销量同比增速超90%，海外业务有望成为长安全新增长极。9月自主品牌海外销量为19,314台，同比+91.84%，环比+6.33%，，海外销量占比为10.24%；1-9月自主品牌海外销量为173,841台，同比+24.70%，海外销量占比为11.22%。2023年4月18日， 长安汽车 发布海外战略“海纳百川”计划，到2030年，长安汽车海外市场将实现“四个一”发展目标，即海外市场投资突破100亿美元，海外市场年销量突破120万辆，海外业务从业人员突破10000人，将长安汽车打造成世界一流的汽车品牌。
以“新汽车新生态”战略，引领“数智新汽车”时代。2023年9月4日，长安汽车召开“2023长安汽车科技生态大会”，以新汽车为载体，首发长安汽车智能化领域全新量产技术成果，旨在将传统汽车打造为拥有智慧和情感的“智能汽车 机器人 ”，重塑人、车、生活之间的全新数智生态。长安汽车将坚定推进“新汽车新生态”战略，到2030年累计投入2000亿元，新增1万余人的科技创新团队，实现集团销售500万辆，其中长安品牌400万辆，新能源销售占比60%以上，海外销售占比30%，成为“数智新汽车”时代的引领者。
盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为104.21、82.48、105.35亿元，对应PE为13、16、13倍，维持“买入”评级。
风险提示：新车型投放速度不及预期、新车型销量表现不及预期、市场竞争加剧影响公司盈利能力。