本报告导读：
美的集团(000333)公司2023H1 业绩符合预期，家空内销以及B 端业务展现高速增长，高端化、产品升级带动收入、业绩创历史新高。
投资要点：
投资建议维 持盈利预测，维持“增持”评级。公司业绩符合预期，维持2023-25 年盈利预测。预计公司23-25 年归母净利润为342.4/370.2/398.8 亿元，对应EPS 分别为4.88 元、5.27 元、5.68元，同比+16%/8%/8%，维持目标价76.79 元。
23Q2 业绩符合预期。公司2023 年上半年实现营业收入1977.96 亿元，同比+7.69%，归母净利润182.32 亿元，同比+13.98%；其中2023Q2实现营业收入1011.59 亿元，同比+9.1%，归母净利润101.9 亿元，同比+15.57%。
家空内销高增助力单季度营收破千亿。2023Q2 单季度收入破1000亿，达历史新高，各业务中家空内销贡献程度最大：根据产业在线数据，公司23Q2 家空内销量同比+28%，出口-2%；参考奥维云网数据，2023H1美的系品牌家空线上累计均价同比+6%~9%，线下+11%，我们预计23Q2家空业务内销增长超30%，整体增长超20%。
结构改善+效率提升，盈利修复明显。2023 年上半年公司毛利率为25.54%，同比+2.00pct，净利率为9.37%，同比+0.59pct。除原材料、海运成本以及汇率等外部环境的改善外，公司1）推动产品结构升级；2）进一步加强物流运输效率提升，通过HUB 集拼仓构建零部件上门取货模式，实现平均综合成本下降5%。
风险提示：原材料价格波动，成本压力不减；地产复苏不及预期，对家电需求拉动不及预期
国泰君安：美的集团(000333)2023年第二季度收入、业绩创历史新高