广发证券：立讯精密(002475)行业地位领先成长动能充沛

立讯精密发布2023 年半年报。公司23H1 实现营业收入979.71 亿元，同比增长19.53%；归母净利润43.56 亿元，同比增长15.11%；扣非后归母净利润41.54 亿元，同比增长22.48%。23Q2 单季度实现营业收入480.29 亿元，同比增长19.00%；归母净利润23.38 亿元，同比增长18.03%；扣非后归母净利润23.83 亿元，同比增长27.56%。

三季度业绩预告同比增长，凭借扎实研发及制造能力推动业绩提升。公司预计23Q3 单季度归母净利润26.85~33.25 亿元，同比增长2.61%~27.08%；扣非后归母净利润26.05~34.05 亿元，同比增长0.69%~31.61%。公司将继续坚持“三个五年”战略指引，聚焦价值创造，致力创新赋能，凭借扎实底层研发与精密制造能力，为业界、客户、产品的创新发展提供完整的落地解决方案，推动公司业绩进一步提升。

产品、客户和市场的多元化布局，强化产业链领先地位。23H1 公司消费电子/电脑/通讯/汽车互联产品及精密组件营业收入分别同比变动18.46%/68.42%/51.89%/-4.83%。消费电子方面，行业供需状态得到改善，公司电脑互联产品及精密组件业务营业收入同比增长，依托零整协同能力，在新、老产品及不同客户上表现出色；通讯方面，公司在核心零组件上收获海内外头部客户认可，并进一步加强产业垂直整合；汽车方面，公司高/低压线束、特种线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、AR HUD、DMS 等产品市场需求强劲，多家品牌客户所累积的全球整车销量为公司成长提供坚实保障。

盈利预测与投资建议：预计23~25 年公司EPS 分别为1.54/1.97/2.54元/股，考虑公司的龙头地位和参照可比公司，给予公司23 年25 倍的PE 估值，对应合理价值为38.48 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：产品销售不及预期，组装业务进展不及预期，行业竞争加剧风险。