招商证券:兴业银行(601166)1H23业绩增速边际改善 拨备提升

招商证券:兴业银行(601166)1H23业绩增速边际改善 拨备提升

2023 年8 月30 日,兴业银行披露1H23 业绩。1H23 实现营业收入1110.47亿元,YoY -4.15%;归母净利润426.80 亿元,YoY -4.92%;年化加权平均ROE为11.92%。截至23 年6 月末,资产规模9.89 万亿元,不良贷款率1.08%,拨备覆盖率245.77%,拨贷比2.65%.

1、业绩增速边际改善,ROE 下降

营收增速和盈利增速均回升,边际修复。1H23 实现营业收入1110.47 亿元,同比下降4.15%,较1Q23 提升2.57 个百分点;归母净利润426.80 亿元,同比下降4.92%,盈利增速较1Q23 提升4.01 个百分点。1H23 利息净收入718.57亿元,同比下降 0.79%,降幅较一季度收窄 5.39 个百分点。

ROE 同比下降。1H23 年化加权平均ROE 为11.92%,同比下降1.68 个百分点,ROE 下降。

非息收入占比基本稳定。1H23实现非息净收入391.90亿元,同比减少 42.32 亿元,下降 9.75%,主要受理财、财富代销等手续费收入下降影响。1H23 非息收入在营业收入中占比35.29%,较1Q23 下降0.75 个百分点。

2、息差降幅收窄,存贷款规模增长稳定

息差降幅收窄。1H23 净息差为1.95%,同比下降20BP,降幅较一季度收窄9BP,息差下降主要原因是受LPR 重定价等因素影响,资产定价有所下行。1H23 生息资产收益率为4.04%,同比下降19BP;计息资产成本率2.35%,同比上升3BP。

存贷款规模稳健增长。截至23 年6 月末,总资产、贷款、存款规模分别为9.89、5.22、5.14 万亿元,较1Q23 分别增长0.61%、1.59%、4.88%。

3、资产质量改善,拨备提高

资产质量改善。截至23 年6 月末,不良贷款率1.08%,较上年末及1Q23 均下降 1BP。关注类贷款余额706.79 亿元,较上年末减少33.36 亿元,关注类贷款占比1.35%,较1Q23 下降9BP,较上年末下降14BP;逾期贷款余额 747.54亿元,逾期贷款率为1.43%。

拨备上升。23H1 拨备覆盖率为245.77%,较23Q1 提升12.96 个百分点;拨贷比2.65%,较23Q1 提升0.12 个百分点。

资本充足率下降。截至23 年6 月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.29% 、10.47% 、13.65% , 较23Q1 分别下降37BP/39BP/42BP。

投资建议:兴业银行坚持财富银行战略,资产质量稳定,1H23 业绩增速边际改善,息差降幅收窄,拨备提升。我们给予其0.60 倍23 年PB 的目标估值,对应20.7 元/股,上调“强烈推荐”评级。

风险提示:金融让利,息差收窄;财富管理发展低于预期等。

滚动至顶部