东莞证券：华润三九(000999)上半年整体经营业绩表现良好

东莞证券：华润三九(000999)上半年整体经营业绩表现良好

事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入131.46亿元，同比增长56.48%；实现归属于上市公司股东的净利润18.77亿元，同比增长30.99%；实现扣非归母净利润18.27亿元，同比增长37.22%。

点评：

公司Q2 业绩增长良好。公司2023 年第二季度实现营业收入67.94 亿元，同比增长63.68%；实现归属于上市公司股东的净利润7.26 亿元，同比增长22.59%；实现扣非归母净利润6.96 亿元，同比增长30.29%。

公司第二季度各项业务顺利推进，营收和归母净利润都同比快速增长。

公司上半年整体经营业绩表现良好。2023年上半年，公司实现营业收入131.46亿元，同比增长56.48%,主要是由于CHC业务较快增长以及昆药集团自1月19日起纳入合并报表范围。其中，CHC健康消费品业务实现营业收入68.19亿元，同比增长23.19%，CHC业务中品牌OTC、专业品牌、大健康等业务均增速较快。昆药集团上半年实现营业收入37.71亿元，剔除昆药并表影响，公司上半年营业收入同比增长18.50%。

公司持续加强研发投入，赋能创新发展。2023 年上半年，公司研发投入3.65 亿元，在产品研发领域取得积极进展。1 类小分子靶向抗肿瘤药QBH-196 正在开展I 期临床试验；H3K27M 突变型弥漫性中线胶质瘤新药ONC201 胶囊完成国内临床试验申请（IND），并于7 月正式获得国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的《药物临床试验批准通知书》；用于改善女性更年期症状的1 类创新中药DZQE，积极推进II 期临床研究受试者入组工作；“示踪用盐酸米托蒽醌注射液”（复他舒?）持续拓展新适应症，正在开展胃癌根治术患者淋巴示踪的临床研究。

维持买入评级。预计公司2023-2024年EPS分别为3.20元和3.69元，对应PE分别为15倍和13倍。公司作为国内自我诊疗领域龙头与中药配方颗粒龙头企业，公司产品线丰富，持续加强创新研发，完善创新体系和机制建设，提升创新转型能力，未来业绩有望维持稳定增长。维持对公司的“买入”评级。

风险提示。研发创新进度不及预期风险，竞争加剧风险和中药原材料价格上涨风险等。