群益证券(香港)：北方华创(002371)国产替代持续推进 2Q23净利润创新高

群益证券(香港)：北方华创(002371)国产替代持续推进 2Q23净利润创新高

国产替代持续推进，2Q23净利润创新高

结论与建议：

公司发布1H23 业绩，营收增长超过5 成，净利润增长138%。其中2Q23净利润YOY 增长120%，环比翻番，并且净利润规模创历史新高。

展望未来，公司作为国内设备平台企业，在刻蚀、沉积、热处理、清洗设备等半导体设备领域均有大量积累，在承载国产化重任的同时自身市场空间也进一步打开。我们预计公司2023、24 年净利润39.3 亿元、50.9 亿元，YOY 增长67%和增长30%，EPS7.42 元、9.62 元，目前股价对应2023、24 年PE 分别为36 倍和28 倍，给与买进的评级。

国产替代加速，1H23 业绩高增：2023 年上半年公司实现营收84.3 亿元,YOY 增长54.8%;实现净利润18 亿元,YOY 增长138.4%,EPS3.4 元。

其中，第2 季度单季公司实现营收45.6 亿元,YOY 增长37.7%，实现净利润12.1 亿元，YOY 增长120.3%,QOQ 增长。2Q23 公司业绩继续保持高增态势，净利润将创出历史新高。分业务来看，得益于半导体设备收入的高速成长，公司电子工艺装备收入同比增79%至73.5 亿元，并且毛利率提升1.9 个百分点至38.4%，成为推升业绩最重要的动能；电子元器件业务同比下降21%至10.6 亿元，毛利率降低6.5 个百分点至70.2%。

从费用端来看，得益于规模效应提升，公司1H23 期间费用率较上年同期下降7.4 个百分点至22%，进一步提升了业绩增速。

盈利预测：长远来看，预计中国大陆2022 年-2026 年还将新增25 座12英寸晶圆厂，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2023、24 年净利润39.3 亿元、50.9 亿元，YOY 增长67%和增长30%，EPS7.42 元、9.62 元，目前股价对应2023、24 年PE 分别为36 倍和28倍，给与买进的评级。

风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降