国海证券：科大讯飞(002230)讯飞星火全面开放通用模型将对标CHATGPT

事件:

2023 年9 月5 日，科大讯飞宣布讯飞星火认知大模型面向全民开放，用户可以在各大应用商店下载“讯飞星火”APP 或登陆“讯飞星火”官网直接注册使用。

投资要点:

讯飞星火全面推广，A 股唯一全民开放大模型9 月5 日，科大讯飞宣布讯飞星火认知大模型面向全民开放，用户可以在各大应用商店下载“讯飞星火”APP 或登陆“讯飞星火”官网直接注册使用。科大讯飞是目前面向全民开放的大模型中唯一一家A 股上市公司。

8 月31 日消息，国内将有11 家大模型陆续通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，包括：百度文心一言、抖音云雀、百川智能、清华智谱清言、中科院紫东太初、商汤商量、MiniMax ABAB 大模型、上海人工智能实验室书生大模型、华为、腾讯、讯飞星火。

中国“最聪明”的大模型，模型能力持续升级作为人工智能“国家队”，讯飞持续引领国内大模型发展。2023 年8月15 日，星火V2.0 版本突破代码与多模态交互能力，到今年10 月24日将实现通用模型对标ChatGPT3.5，中文能力超越、英文能力相当。

代码能力方面，讯飞星火V2.0 基于Python 和C++进行代码写作的能力已高度逼近ChatGPT，差距仅为1%和2%。

多模态能力方面，星火V2.0 在图像描述、图像理解、图像推理、识图创作、文图生成与虚拟人合成等多个能力上都取得了重要进展，显著提升了大模型对场景的理解能力及面向生活和工业领域的智能化支撑能力。

星火大模型国内领先，荣登多个权威榜单榜首。根据新华社研究院中国企业发展研究中心发布的《人工智能大模型体验报告2.0》，讯飞星火V1.5 总分第一、智商指数和工具提效指数第一。根据《麻省理工科技评论》中国发布的大模型评测报告，讯飞星火V2.0 以总分81.5 分的成绩位居榜首，被称为中国“最聪明”的大模型。

星火应用+星火一体机，实现全场景全行业赋能截至2023 年8 月，讯飞星火已在AI 学习机、办公本、讯飞听见、　　星火语伴App、iFlyCode 等C 端软硬件及教育、办公、医疗、工业等B端业务赛道落地应用。

教育：2023 年5~6 月搭载星火大模型的讯飞AI 学习机GMV 同比分别增长136%和217%。同时，B 端推出“星火大模型+”的智慧课堂、英语课堂、课后服务等。

医疗：诊后平台率先落地，85%大模型生成的康复计划一次审核通过，预计10 月24 日将发布医疗行业大模型及系列成果。

办公：2023 年5 月~6 月，公司C 端硬件GMV 创历史新高，同比翻倍增长，办公产品的平均价格较1-4 月上涨89.77%。

汽车：智能座舱到“汽车助理”，首款汽车奇瑞ES 已于2023 年8月16 日上线。

此外，科大讯飞联合华为打造了自主创新的国产算力底座，联合发布了星火一体机。我们预计在央国企龙头场景甄别及内部赋能后，将面向全行业企业开放，可在快速部署让每家企业都拥有专属大模型。

我们认为，讯飞星火的注册开放，将有望打开用户规模的限制瓶颈，助力“模型能力+用户反馈+生态伙伴”飞轮加速。

盈利预测和投资评级：科大讯飞是目前面向全民开放的大模型中唯一一家A 股上市公司，业务赋能和大模型能力有望加速提升，强化领先优势并创造全新业务模式和增长曲线。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为14.37/22.72/32.89 亿元，EPS 分别为0.62/0.98/1.42 元/股，当前股价对应PE 分别为85.80/54.27/37.49X，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济影响下游需求；大模型迭代不及预期；大模型应用不及预期；市场竞争加剧；国际局势风险。