中金公司:科大讯飞(002230)星火V2.0 布局国产算力底座助力商业化进程

中金公司:科大讯飞(002230)星火V2.0 布局国产算力底座助力商业化进程

公司近况

8 月15 日,科大讯飞发布星火认知大模型V2.0(以下简称“星火V2.0”),大模型底层能力及商业化应用均迎来升级。

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大模型能力全面跃迁,代码生成能力及多模态交互升级赋能多业务。1)代码能力再升级:新推出iFlyCode智能代码助手,从代码构建、注释、纠错实现低门槛自动化生成,目前已在讯飞内部使用,助力编码效率提升30%,带来综合效率提升15%。2)多模态交互提升:图片理解能力突破,可基于任意图片进行知识问答和内容生成,赋能虚拟人表现能力提升。同时推出讯飞智作2.0:新增“AI后期”及“创意视频”功能,“AI后期”可自动生成视频文案及配音;“创意视频”文生文、文生图能力强大,操作易用性强。

C端产品全面升级,B端央国企私有化部署目标确立。星火语伴2.0,支持口语模考及自定义情景交流,同时AI学习机新增“AI编程空间”及“AI创艺画板”功能,教学范围和互动性升级;G端,讯飞打造教育数字基座赋能校端低代码或零代码自主构建应用,目前已在上海、湖北和安徽的部分学校试点;星火教师助手,以大模型能力支持教学规划、设计以及课件制作三大教学环节,目前已在安徽、上海、广东等地试点,提升教学各环节效率20%-50%不等。B端应用多点开花,金融领域与交行、人保以及国元证券等客户达成战略合作;汽车领域推出汽车助理以及星火汽车APP,目前已与数十车厂深度合作,公司预计8.17 奇瑞首款搭载星火大模型的产品将正式发布。

联合华为发布国产大模型算力底座星火一体机,具备较高关注度。实现大模型训练推理一体化,单卡性能可对标A100,支持混合云架构。提供2.5P智能算力,可匹配星火大模型(13B/65B/175B),内置五种定制优化工具,十余类开箱即用场景包。

我们建议后续关注1024 模型能力及AI+医疗领域落地成果。8.14 日盘后讯飞发布大宗交易减持公告,董事长减持1.73%用于偿还2021 年质押融资借款,减持后董事长控制权稳定。我们认为,讯飞本次减持存在对于借款到期偿还的市场预期,后续走势与AI行业性商业化节奏相关。我们认为公司有望逐步夯实大模型优势,以及在各垂类场景卡位中持续发挥优势,当前估值具备性价比,我们认为仍为下一阶段核心标的。

盈利预测与估值

我们维持盈利预测不变与跑赢行业评级,维持目标价80 元,基于2024 年SOTP,较当前股价有25%上行空间。

风险

大模型研发费用控制不及预期;智能硬件市场竞争加剧。

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