东吴证券：长安汽车(000625)8月销量同比+51% 新能源转型持续推进

公告要点：2023 年8 月，长安汽车实现合计产批量为204,435/209,376辆，分别同比+55.05%/+51.01%，分别环比-7.31%/+0.79%。其中合肥长安产批量分别为36,911/38,277 辆，分别同比+236.07%/+292.14%，分别环比+7.01%/+9.64%;长安福特产批量18,559/24,522 辆，分别同比+7.22%/+0.00%，分别环比-10.99%/+18.92%。1~8 月长安汽车销量累计163.28 万辆，同比+11.43%；自主品牌国内/海外销量136.06/15.45 万辆，分别同比+17.56%/+19.48%；自主乘用车销量103.50万辆，同比+25.32%。

8 月集团销量20.94 万辆，环比+0.79%，新能源渗透率19.2%，新能源转型稳中有进。1）国内：长安汽车8 月批发销量209,376 辆，同环比分别+51.01%/+0.79%；整体来看，自主板块表现稳中有进，自主品牌1-8月销量1,360,596 辆，其中乘用车销售1,035,035 辆，分别同比+17.56%/+25.32%；重点车型来看，CS75 系列8 月销售29,193 辆，UNI序列8 月销售20,508 辆；长安福特8 月销售22,023 辆。2）海外：公司8 月自主品牌出口销量为18,164 辆，环比-9.83%，出口占集团销量8.7%，环比-1.02pct。 3）新能源：8 月长安自主品牌新能源汽车销量40,122 辆，同环比+123.55%/+1.28%，1-8 月自主品牌新能源累计销量255,692 辆，同比增长102.44%；8 月集团新能源渗透率为19.2%，环比+0.09pct。

与华为签署战略合作协议，持续推动数字化转型。8 月17 日，长安汽车与华为签署全面持续深化战略合作框架协议，双方将在数字化转型（人才训战、咨询服务、研发数字化等）、算力中心、云业务、工业软件、软件工具链、海外业务、光储充领域等方面合作，共同完善合作推进机制。

出口方面，8 月长安汽车泰国子公司成立，目前长安汽车正在加大本地人才队伍的招募，加速本地营销服务网络建设，预计在今年年底启动销售。此外，到2030 年，长安汽车计划打造2 款全球销量突破50 万辆级的产品，建立20 余个本地化营销组织，进入全球90%以上的市场，在欧洲市场销量突破30 万辆。

盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2023~2025 年归母净利润为90/82/98 亿元，对应EPS 为0.91/0.82/0.99 元，对应PE 为15/16/14 倍，维持长安汽车“买入”评级。

风险提示：乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期。