西南证券：长安汽车(000625)8月产销成绩亮眼数智领航向新跃迁

事件：公司发布 8月份产销快报。8月长安汽车总产量达到20.4万辆，同比增长55.05%；总销量达20.9 万辆，同比增长51.01%。自主品牌新能源销量达4.0万辆，同比增长123.55%。1-8月长安汽车自主乘用车累计销量达103.5 万辆，同比增加 25.32%；自主品牌海外累计销量达15.5 万辆, 同比增加 19.48%；长安汽车自主新能源车累计销量约为25.6 万辆，同比增长102.44%。

长安自主系列销量持续增长，合资品牌销量改善。自主系列方面，长安自主品牌汽车8月份销量为16.9万辆，同比增长72.55%；其中乘用车销量增至13.2万辆，同比增加92.81%；自主品牌在海外累计销量稳定增长，8月海外销量1.8万辆，同比增长165.91%。合资品牌方面，长安福特8 月销量2.2 万辆，同比减少10.19%，环比增加6.80%；长安马自达8月销量0.8万辆，同比增加49.23%，环比增加60.68%。

新能源销量同比增加，产品持续升级实现跃迁。长安自主品牌新能源8 月销量达4.0万辆，同比增长123.55%；长安自主品牌新能源1-8 月累计销量约为25.6万辆，同比增长102.44%。深蓝汽车方面，8月深蓝S7交付超过1万辆，SL03焕新上市。阿维塔方面，阿维塔11 鸿蒙版上市一周锁定订单突破5000 辆；9月5日，阿维塔12 在德国慕尼黑全球首发，预计今年第四季度在中国市场开启交付。启源方面，长安启源A07 将于9 月开启预定，E0 系列首款产品CD701将于明年量产上市。到2025 年，长安汽车将面向全球推出20 余款重磅产品。

长安定义新汽车标准，开启“数智新汽车”的新纪元。9 月4 日，长安汽车召开“2023 长安汽车科技生态大会”。长安汽车提出了新汽车四大标准分别是：

场景可编排、硬件可插拔、生态可随需、系统自进化。在优化客户服务体系方面，长安汽车打造了“Quark 智算中心”，支持超1000 万智能汽车的接入与控制。另外，长安汽车创新开发的SDA 平台架构，实现全球开创性产业化的中央+区域环网架构开发及车型搭载，系统时间同步精度控制在1 微秒以内。

盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年EPS 分别为0.93 元、0.97 元、1.17元，对应动态PE 分别为14 倍、14 倍、11倍。公司23 年规划目标清晰，新车持续落地，看好全年加速成长，维持“买入”评级。

风险提示：终端需求或不及预期，产品发布节奏或不及预期。