中金公司研报认为，本轮周期的锂价上涨已经进入尾声。2020年三季度至今，锂盐价格已经上涨至历史新高的区间并呈现见顶回落的趋势。我们认为，本轮周期锂价上涨进入尾声阶段呈现的主要特征有二，一是锂资源环节的供给刚性削弱，行业资本开支增长逐步传导至产能增长和产量释放；二是锂盐产品的高价已经引起需求的负反馈，体现为下游企业盈利能力下降、新能源汽车普遍涨价以及钠电池等替代方案的推出。我们认为，以上两种表现是锂价上涨进入尾声的典型特征，反映了锂盐市场供需再平衡的内在机制，即价格上涨对供需两侧的共同影响，最终导致全球锂供给的增长速度超越需求。