东吴证券:工程机械有望困境反转,重视内销大周期拐点渐近

东吴证券:由于钢材、海运费价格高企及规模效应下降,2022年工程机械企业利润率大幅下滑,2023年上述因素压力减弱,预计利润率开启修复过程。2022年主要企业净利率仅5%左右,基于当前钢材价格水平,我们预计2023年主要企业有望提升约3个点,带来利润端50%以上增长弹性,业绩有望触底回暖。此外,按照七至八年更新周期,2024-2025年内销工程机械市场有望迎新一轮更新周期,叠加出口增长、利润率修复,工程机械有望困境反转。推荐全球工程机械龙头三一重工,估值修复高弹性徐工机械,挖机、高机高速拓展中联重科,上游核心零部件恒立液压。

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