复星医药：2021年实现净利润47.35亿元，同比去年增加29.28%

复星医药股票交易策略：2022.3.23 从技术图形上看，今日股价低开低走，全天成交量60.01亿元，收于50.54元，下跌6.77%。短线资金离场迹象明显，短线反弹可能结束，股价进一步回落的预期非常高。股价整体处于中长线下跌趋势，中长线交易暂时回避，短线交易也回避。从基本面来看，2021年实现销售收入390.05亿元，同比去年增加28.70%，归属母公司股东净利润47.35亿元，同比去年增加29.28%，扣非后净利润32.77亿元，同比去年增加20.60%，EPS 1.85元。加权平均净资产收益率12.39%。目前市盈率27.35倍，相对合理，但暂时无中长线持有空间。股价历史合理波动区间为28元-45元之间（根据年报测算）。截止2月28日股东人数：33.09万，散户化严重，持股分散，机构较少，股价难有大的趋势性行情，以波段震荡为主的阶段性行情为主。

历史预测记录：

2022.3.22 发布2021年年报，2021年实现销售收入390.05亿元，同比去年增加28.70%，归属母公司股东净利润47.35亿元，同比去年增加29.28%，扣非后净利润32.77亿元，同比去年增加20.60%，EPS 1.85元。加权平均净资产收益率12.39%。每股现金股利0.56 元。研发费用38.34亿元，同比去年增加37.17%。截至 2022 年 2 月末，复必泰（mRNA 新冠疫苗）于港澳台地区已累计接种超 2,000 万剂。

2021年营业收入构成

2021年主要治疗领域核心产品销售收入情况

截至报告期末，本集团在研创新药、生物类似药、仿制药、一致性评价等项目超 240 项（主要在研药品项目详见附表 1）。报告期内，本集团制药板块专利申请达 186 项，其中包括美国专利申请 35 项、PCT 申请 26 项；获得发明专利授权 62 项。

2022.3.17 从技术图形上看，今日股价冲高回落，全天成交量63.85亿元，收于49.22元，上涨7.47%。非常明显的短线资金博弈，股价中长线处于下跌趋势，短线强势反弹走强，但上方空间有限，今日在冲高持续回落中卖出了36亿元，短线回调风险较大。短线交易可以在不跌破10日均线的条件下少量参与博弈。跌破10日均线，建议离场。

2021.10.29 从技术图形上看，股价处于下跌趋势，暂无趋势性行情，近期预计波动区间为40-50元之间，向下突破的概率更高。

复星医药2021.10.26 发布公告称：2021年第三季度实现营业收入100.96亿元，同比去年增加25.03%，归属母公司股东净利润10.82亿元，同比去年增加41.62%，扣非后净利润9.05亿元，同比去年增加19.84%，EPS 0.42元。加权平均净资产收益率2.60%。

2021年第三季度，本集团实现营业收入100.96亿元，同比增长25.03%，实现归属于上市公司股东净利润10.82亿元，同比增长41.62%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.05亿元，同比增长19.84%；经营活动产生的现金流量净额13.09亿元，同比增长31.96%；研发投入共计11.97亿元，同比增长15.10%，其中，研发费用8.52亿元，同比增加1.78亿元、增长26.41%。

2021年7月以来，本集团继续推进创新产品、技术的开发落地，并强化商业化体系：

1、复必泰（mRNA新冠疫苗）向中国台湾的销售于7月签约后，已于9月下旬启动供应和接种；截至10月24日，于港澳台地区累计接种超过970万剂。

2、合营公司复星凯特的奕凯达（阿基伦赛注射液）上市后，积极探索创新支付模式，已被纳入长沙、苏州等多个城市的“惠民保”支付范围，增加该产品可及性、惠及更多患者；同时，该产品的第二个适应症（用于治疗接受过二线或以上系统治疗后复发或难治性惰性非霍奇金淋巴瘤（r/r iNHL））于2021年8月被国家药监局纳入突破性治疗药物程序。

3、大分子药物研发及商业化稳步推进，斯鲁利单抗注射液（即重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液）徐汇基地生产线于2021年9月通过GMP现场检查，其第二个适应症的药品注册申请于2021年9月获国家药监局受理；注射用曲妥珠单抗（商品名称：汉曲优）获批新增60mg规格，进一步丰富临床用药选择。

4、海外营销平台之一Tridem Pharma的首个非洲区域分销中心开业，优化非洲供应链能力。

复星医药2021.10.26 发布公告称：2021年前三季度实现营业收入270.48亿元，同比去年增加22.38%，归属母公司股东净利润35.65亿元，同比去年增加43.80%，扣非后净利润24.75亿元，同比去年增加20.19%，EPS 1.39元。加权平均净资产收益率9.15%。

前三季度，本集团累计实现营业收入270.48亿元，同比增长22.38%；实现归属于上市公司股东净利润35.65亿元，同比增长43.80%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.75亿元，同比增长20.19%；经营活动产生的现金流量净额30.16亿元，同比增长22.94%；研发投入共计31.51亿元，同比增长15.46%，其中，研发费用24.14亿元，同比增加5.36亿元、增长28.54%。本集团前三季度毛利率为50.53%、销售费用率为25.19%，分别同比下降5.3个百分点和3.2个百分点。毛利率下降的主要原因为：1、复必泰（mRNA新冠疫苗）的影响。复必泰（mRNA新冠疫苗）的营业成本中包含（1）采购成本；（2）按照《许可协议》需向BioNTech支付的毛利分享；（3）相应的销售里程碑（《许可协议》约定，当区域内销售额首次超过5亿美元时，共需支付总额7,000万美元的销售里程碑。根据《许可协议》，前三季度计提了相应的销售里程碑）。综合上述各因素，当期复必泰（mRNA新冠疫苗）毛利率低于其他产品的整体毛利率。2、在集采中选后，优立通（非布司他片）、邦之（匹伐他汀钙片）等存量品种毛利率下降。

高盛将复星医药(02196)目标价由72.11港元下调至68.7港元，维持“中性”评级。

2021.8.26 从技术图形上看，股价冲高回落明显，今日再次放量重挫9%,抛压明显，重点关注下方50元附近的支撑力度，如果不跌破，有望在50-55之间形成区间震荡格局，但是这种概率较低，因为估值明显过高，另外，今日已经跌破前期的整理平台，向下突破的概率更高。从基本面来看，股价存在较高溢价，不建议长线持有。公司股价在35元附近是较好的买点。