事件：公司发布2023年报，全年实现营业收入135.8亿元，同比增长5.7%，实现归母净利润12.7 亿元，同比下降3.9%。其中23Q4 实现营业收入39.3 亿元，同比增长1.8%，实现归母净利润3.6 亿元，同比下降15.5%。此外，公司拟每10 股分配现金股利5 元（含税）。 主业稳健增长， […]

事件：舍得酒业发布2023年年报，23年公司实现营收70.81亿元，同比增长16.93%；实现归母净利润17.71亿元，同比增长5.09%；实现扣非净利润17.16亿元，同比增长5.61%。23Q4，公司实现营收18.36亿元，同比增长27.58%；实现归母净利润4.76亿元，同比下降1.91%。全

投资要点： 公司发布2023 年报：2023 年，公司实现营收135.81 亿元，同比增5.7%；实现归母扣非净利润11.04 亿元，同比降0.9%。其中，第四季度，公司实现收入39.28 亿元，同比增1.8%；实现归母扣非净利润2.95 亿元，同比降-3.8%。 海外市场好于国内市场。2023 年

投资建议 当前市场对盐津铺子的中长期增长持续性存在分歧。本篇报告我们从休闲零食品类的角度出发，认为中式休闲零食发展机遇仍大，但品类分散、单品类天花板低，只有选择好赛道、布局多品类才能实现规模突破。而盐津铺子具备多品类布局的能力，我们认为公司中长期增长可展望、可持续。 理由 休闲零食行业品类分散，单品

事件：公司发布2023 年年报，2023 年公司实现营业总收入70.81 亿元，同比+16.93%；归母净利润17.71 亿元，同比+7.93%；扣非归母净利润17.16亿元，同比+5.61%。经测算，23Q4 公司实现营业总收入18.36 亿元，同比+27.58%；归母净利润4.76 亿元，同比-

事项： 公司发布2023 年年度报告，2023 年全年实现收入67.59 亿元，同比+1.08%；归母净利润5.74 亿元，同比-10.29%；扣非归母净利润5.52 亿元，同比-12.31%。 单Q4 来看，公司实现收入16.92 亿元，同比+2.03%；归母净利润1.15 亿元，同比-23.50

事件。公司发布业绩公告：2023 年公司实现营业总收入389.32 亿元，同比+10.4%，归母净利润51.53 亿元，同比+18.6%；其中23H2 公司实现营业总收入150.61 亿元，同比+5.7%，归母净利润5.04 亿元，同比-7.0%。 次高以上韧性仍足，喜力延续高增长。23 年公司啤酒

事件：公司发布2023 年报，2023 年实现营收135.8 亿元，同比+5.7%；实现归母净利润12.7 亿元，同比-3.9%；实现扣非归母净利润11.0 亿元，同比-0.9%。其中23Q4 实现营收39.3 亿元，同比+1.8%；实现归母净利润3.6 亿元，同比-15.5%；实现扣非归母净利润2

核心观点 在23Q4 市场需求复苏节奏相对平稳的经营环境下，公司营收整体实现小幅增长。分区域来看，公司发展较为成熟的东北和华北市场销售同比分别下降3.13%、9.49%。其他区域中，西南和西北市场表现相对较优，而华东/华中/华南地区销售同比下降，其中华南市场表现相对欠佳。公司后续也将不断加强新品研发

事项： 近期我们参加了第110 届成都春季糖酒会，白酒行业整体反馈平稳，渠道经营信心在市场低预期下修复。 其中五粮液表现较为亮眼：普五淡季批价走势向好，经销商信心提振，市场秩序得到改善。公司定义2024年为“营销执行年”，产品布局、渠道运作更加清晰。我们认为公司近年来多方位改革已进入“质变”阶段，调

事件：公司发布2023 年年报，2023 年实现营业收入67.59 亿元，同比+1.08%；归母净利润5.74 亿元，同比-10.31%；扣非净利润5.52 亿元，同比-12.33%。单季度看，23Q4 实现营业收入16.92 亿元，同比+2.03%；归母净利润1.15 亿元，同比-23.59%；扣

投资要点： 事件：公司发布2023 年报，2023 年实现营业收入25.48 亿，同比增长26.64%，归母净利润3.29 亿，同比增长17.35%。23Q4 实现营业收入5.29 亿，同比增长17.35%，归母净利润0.56 亿，同比下降15.44%。公司收入符合预期，业绩低于预期。公司2023